船长下船 巨轮驶向何方?

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  作为因股价低于1元钱而退市的第一股,中弘股份(000979.SZ)的股市赚足了眼球。
  据了解,中弘股份拟向宿州国厚交出公章、财务章、财务账目、网银账户、密钥等。在上市公司爆出大额违约,董事长实际控制人跑路后,上市公司这艘大船没有船长了,宿州国厚开始依法接管公司。
  目前,二级市场整体跌跌不休,估值不断下降,有大量上市公司董事长、实际控制人经常更换或者不稳定,更甚者跑路的情况出现。
  控股股东,实际控制人在上市公司运营、发展、治理起到重要作用,一定程度上上市公司发展轨迹未来前景都受到掌舵人的影响,实际控制人变更往往会造成股价大幅波动。
  据Wind统计,A股市场无实际控制人的上市公司在逐年增多。2014年为119家,2015年为124家,2016年为144家,2017家为155家。

影响股价


  2018年9月13日,长电科技(600584.SH)第三大股东、原实际控股股东江苏新潮科技拟减持不超过1%的股份,当天股价平开后直线跳水,直奔跌停。
非财务投资的减持行为,会打击公司投资者的持有信心。

  根据公司历史公告来看,公司在早些年并未有过减持,相反实际控制人王新潮还在2015年9月股票大跌的时候增持股票。但2017年11月14日,公司便公告江苏新潮科技集团拟集合竞价方式减持公司总股本0.99%,随后多次公告减持。
  在此之前,作为公司第一大股东与实际控制人江苏新潮科技公司在经过长电两轮增发后公司大股东变更,持股比例接近,公司实际控制人股权结构一度受到外界猜测实际控制人归属权。
  这期间受此影响股价波动较大,随后9月25日,长电科技发布公告,董事会全票通过了董事长兼CEO王新潮、总裁赖志明分别辞去了CEO、总裁职务的请求,经董事长提名,提名委员会审核,董事会同意聘任李春兴担任公司CEO。近期的减持也受到外界压力而终止本次减持。
  非财务投资的减持行为还是较大打击了公司投资者的持有信心,更何况一直为上市公司掌舵人并发生变更。股价已经出现大幅下跌,甚至不乏阴谋论者声音出现,这无疑对于公司未来发展以及市值造成较大影响。
  在当下股市低迷的情况下,许多上市公司非财务投资人都纷纷站出来增持自家股票,维护公司市值。投资情绪降至冰点的市场,实业者们的无厘头式减持无疑会使得投资者们离开公司,较大影响公司市值。
股权分散的企业经常容易造成股权争端,对于一些优质企业来说更是如此。

引发炒作


  有些企业由于股权极度分散而造成无控股股东,实际控制人。
  因股权非常分散,上市公司无实际控制人,再加之市值小,有热点,容易操控的特点,游资轻易介入其股权,最典型的就是江阴银行(002807.SZ),其第一大股东江阴长江投资持股比例仅4.36%,以及曾经被戏称为“王的女人”梅雁吉祥(600868.SH)。
  2015年的市场大幅震荡时,证金开始入场“救市”,买入梅雁吉祥,因为股权十分稀散,导致证金成为第一大股东,受到游资关注一度成为妖股,上演了10个交易日9个涨停板的闹剧。
  另外,上市不久的江阴银行由于是次新股,本身流通盘不足,又加之股权极度分散,游资也进入兴风作浪,一个月的时间内股价翻倍。最终在2018年初,厦门一家公司因为操纵股价,将被证监会罚没55亿。
  股权分散的企业经常容易造成股权争端,对于一些优质企业来说更是如此。
  曾经沸沸扬扬的宝万之争,起因就是万科的第一大股东持股比例较低,公司大股东对于公司控制权较弱,加之万科市值严重低估,导致以姚振华为代表的宝能系借助险资前海人寿大举入市争夺上市公司控股权。如非外界力量干预,姚振华将在事实上成为万科的实际控制人。

地方国资换手


  最近深圳国资率先出马,各地国资接手上市公司股权,缓解上市公司股权质押平仓压力。*ST地矿(000409. SZ)经山东省人民政府批准,公司控股股东山东地矿集团有限公司的70%股权由山东省地质矿产勘查开发局无偿划转给山东省人民政府国有资产监督管理委员会。
  公司2018年8月10日公告称,对2012 -2017年度报告中披露的实际控制人进行了更正,将公司2012-2016年度报告中的实际控制人,由山东省地矿局更正为山东省人民政府;将2017年度报告中的实际控制人山东省国资委更正为山东省人民政府。
  但却受到监管层问询函,因上市公司之前公告称实际控制人变更,后又朝令夕改,导致实际控制人模糊,市场认识不清。
  另外,北京国资也不甘示弱,三聚环保停牌多月,公司在之前多次发股后股价一路上行,但随后股价大幅下滑导致公司股权质押盘面临风险,停牌后公司第一大股东变更为海淀国资委。
  根据规定,上市公司第一大股东股权持有比例低于30%,股权较为分散,或者上市公司第一大股东其母公司无实际控制人,都为无实际控制人。


因為有些公司股权结构涉及虽然分散,但隐形穿透几家股东后实际控制人可能都为一人或为其关联方。

  但也要有所区分,因为有些公司股权结构涉及虽然分散,但隐形穿透几家股东后实际控制人可能都为一人或为其关联方。
  另外一些第一大股东股权质押比例较高的上市公司,在二级市场股价下跌时候如果触发强平,也会失去控股权。
  在此情况下,原实际控制人希望引入国资缓解压力,也有些放任自流,所以股权持有数量比例较低,股权质押较高的,净利润近几年下滑较大的,资产负债率较高的企业有比较大的风险。
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