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今年上半年末,中国股市出现了大幅度的异常波动,市场恐慌情绪急速蔓延,非理性暴跌极大地挫伤了市场人气,打击了投资者信心。笔者认为导致股市大幅波动固然有经济基本面的作用,但另一个重要原因则是投资者预期所引发的情绪溢出效应,从而提出了"投资者情绪溢出效应"的理论假说,分析了投资者情绪影响股市波动的微观成因及其影响机制,并提出了相应的对策。