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最近几年，一些经验研究开始对负债和资本投资之间的关系进行检验。Lang et al．（1996），Aivazian et al．（2005a），和Ahnetal（2006）都得出负债和投资之间负相关关系．并且这种关系在低成长公司更加明显。这些经验结论和过度投资假说一致（Stulz，1990）：负债阻止低成长公司的经理人去投资非盈利项目。这些研究是利用美国和加拿大的数据，在这些国家，长期负债的提供者是以利益最大化为目标的银行和其他机构。借贷者通常会积极的监督和约束负债的企业。