股市寻结构性机会 债市阶段性布局

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  闲置资金放在银行活期存款,只能获得0.35%的活期存款利息,如果投资到货币基金,则可享受3%~4%的年化收益率。但由于货币基金赎回需1~2个工作日到账,使得一部分投资者担心急用钱的时候无法取现。因此“货币基金”取代“活期存款”一直卡在“T+0实时赎回”这临门一脚上。
  近年来,业内各基金公司都在尝试拿出各种创新方案,试图攻克此命题。
  《投资者报》获悉,南方等三家基金公司的“官网直销货币基金T+0赎回方案”已获证监会通过,货币基金将实现当日赎回,当日到账。这也意味着,货币基金具有银行活期存款一样的便利性。而从银行近40万亿元的居民储蓄存款来看,此举或可撬动万亿规模的货币基金增长空间。
  本周,走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是浦银生活、浦银红利基金经理吴勇、信诚盛世蓝筹基金经理张光成、鹏华丰盛债基经理初冬、财通多策略稳健增长债基经理曹丽娟、光大添天盈基金经理韩爱丽、兴全可转债基金经理杨云。他们将分别讨论四季度的股票与债券市场投资。
  投资机会可能出现在四季度
  《投资者报》:随着基金“三季考”成绩单出炉,一些中小基金公司再次成为今年基金市场的主角。在324只可比的标准股基中,有23只9月总回报超5%,信诚旗下5只偏股基金均位列其中;此外,浦银安盛延续去年良好势头,前三季度业绩规模逆势增长。吴勇能否介绍一下相关情况?
  吴勇:从银河证券的数据统计看,截至9月30日,浦银安盛旗下全部基金均战胜了业绩基准,所有主动型股票基金和债券基金均取得正收益,纳入排名统计的6只产品中有5只位列同类基金前1/3梯队,其中,浦银300和浦银生活挺进同类产品前十。
  具体来看,主动投资能力方面,公司旗下3只主动管理的股票基金和混合基金平均收益率为3.33%。其中,浦银生活以3.72%的收益率在混合基金产品中排名第7,而同类基金的平均收益率下跌0.98%;浦银红利今年以来的收益率为4.05%,大幅超过同类基金0.54%的平均收益率。
  固定收益方面,浦银收益A和浦银收益C分别以6.97%和6.63%的收益率远超同类基金4.67%的平均收益。
  今年以来我们在业绩全面胜出的同时,也带动公司整体规模呈现翻倍式强势扩张。Wind数据显示,目前浦银安盛资产净值规模从2011年的23.42亿元增加到最新的46.23亿元,以近乎100%的增长率在所有统计的基金公司中排名第8。
  《投资者报》:说到规模,浦银安盛目前公募产品线日趋完善,专户业务经过短短9个月的发展,也已推出了三款产品,规模合计已达数十亿,且运作均非常良好,未来还将计划发行多款创新型专户产品。不知两位三季度业绩都不错的基金经理,怎样判断四季度的股票投资机会?
  吴勇:对于四季度的市场展望,我们认为,今年A股市场依然是一个由市场情绪和市场预期的反复波动造成的震荡市,并不是由政策、经济、业绩或扩容等不利因素造成的持续熊市。随着政策放松预期被彻底打碎、经济确定下行成为共识、创业板解禁等一系列问题得到正确认识后,投资者的预期也将趋于稳定,关注的重点将由政策、经济和解禁压力转为对上市公司业绩的把握。
  张光成:从当前严峻的经济形势及政府对于经济刺激的决心来看,宽松政策推行的幅度及速度依旧可期。而经济底部将可能在四季度探明,因此,我们认为市场投资机会更可能出现在四季度,待10月份一些不确定因素消除后,市场可能会相对活跃,投资者可选择择时和选股能力较强、调仓果断、基金业绩好于市场同类平均水平的基金产品参与个股机会。
  债市可阶段性提前布局
  《投资者报》:从近一年的行情来看,债券基金表现出明显的赚钱效应。如初冬管理的鹏华丰盛债基过去一年的净值增长率为11.03%,同期上证综指下跌13.62%。诸位债基经理如何判断四季度的债市?
  初冬:对于四季度债市的走势,多数业内人士认为债市中长期向好,投资者可在阶段性调整时提前布局。债市这一轮调整明显与经济的基本面状况出现显著背离,与货币政策放松力度不够导致交易型机构去杠杆的恐慌性抛售有关,这样的下跌为投资者提供了很好的建仓良机。第四季度投资者可以随着市场下跌不断地加仓,迎接下轮,因为经过调整之后,债券会自然沿着它原有的牛市趋势而动。
  韩爱丽:经济下行引发政策放松,降准和降息都将使得债基收益率走低。而目前经济的不景气必然带来投资回报率的降低,融资方自然无法负担过高的融资成本,整个社会投资回报的降低是经济收缩的必然结果和实体修复的合理需求。但是银行协存的季节性特点,将会使得理财债基仍有博取月末、季末高收益的可能性。
  曹丽娟:经过三季度的下跌调整,债券收益率水平吸引力已经开始回升,债市将从前期的调整态势逐步迈入平缓阶段。对于不同的债券品种,我们认为利率债具有一定的交易性机会,而高票息的信用债品种长期投资价值较高,久期适中更具有安全边际;对于风险程度较高的可转债,未来随着正股上涨,可转债价值有望提升,特别是部分高折价及政策利好品种。
  《投资者报》:对于后市转债市场投资機会,杨云怎么判断?
  杨云:目前转债市场处在一个痛苦的阶段。中小市值的转债,价格和溢价都明显处于不便宜状态,决定了其潜在收益不会太高,但这类转债的好处是在股市低迷的情况下,修正转股价格的动力和可能性都较大。而大市值转债主要是传统型行业的转债,如银行、石化、电力等,从转债的纯债收益率和溢价来看,很多大市值转债的估值都不高。长期来看,低溢价、低信用风险、高纯债收益率的大市值转债更有价值。
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