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[摘要]：会计稳健性的影响对理论和实务都有很重要的作用。本文拟从会计稳健性对企业和投资者两个方面的影响进行总结。
[关键词]：会计稳健性 经济后果
会计稳健性影响的研究即是会计稳健性的经济后果的研究，目前对会计稳健性影响的研究时间较短，成果也较少。可以从对企业和对投资者的影响两个方面来总结。
一、对企业的影响
对企业影响方面的研究主要是研究了会计稳健性对企业融资成本的影响，包括权益成本和债务成本两个方面。
对债务成本的影响方面，Ahmed等(2002)研究指出，在控制了企业债务成本的其他决定因素后，会计稳健性与更低的债务成本正相关，会计稳健性对干减轻债权人和股东之间的冲突和降低债务成本有重要作用。Jieying Zhang(2004)检验了债务签约过程中会计稳健性的效率收益，分析了稳健性对于贷款人和借款人的事后和事前收益。研究表明，在借款人面临不利因素或不利消息时，债务契约违反的可能性随着借款人的稳健性增加而增加，这与债权人通过更及时的违约信号而受益的假设一致。另一方面，稳健的借款人在取得贷款时以更低的利率而受益。对于这一假设，证据表明，债权人为更稳健的借款人提供更低利率的贷款。
对权益成本的影响方面，关于稳健性能否降低此类成本，目前研究的结果还存在一些分歧。O’Ham(2003)以及Easley和O’Ham(2004)研究指出稳健性可能有助于降低企业特定的无法分散的信息风险，并因此降低权益资本成本，但在后面的检验中，Schipper(2004)等发现，会计稳健性对于权益成本无显著影响。Lara等(2006)采用多种计量组合的方法来计量稳健性后发现，稳健性显示出了与事前资本成本之间显著的负相关关系。这是文献第一次发现了稳健性在降低权益资本成本方面的作用。
在我国学者的研究文献中，对会计稳健性如何影响企业债务和权益融资的研究很少。王亮飞等(2006)认为。当会计盈余及时性较低时，股权结构会向更高成本的监督机制调整，表现为股权集中度变高，实证结果支持了这一预期。在会计稳健性对公司影响的研究中，苏丹宁(2007)分析了会计稳健性通过影响会计盈余进而影响剩余收益模型预测精度，公司价值估计又需要采用剩余收监模型，间接的说明了会计稳健性对企业价值存在的影响。
二、对投资者的影响
Sloan(1996)最早研究了应计盈余的质量问题以及其对未来投资回报的影响。Sloan发现在30年的时间中，每年投资于会计政策最激进组，投资者在未来一年的持有期内规模调整的超额投资回报是－5.50％。这表明激进的会计报告导致投资者高估了企业未来的赢利前景，高估了企业的价值。当未来正确的信息逐渐披露出来以后，投资者向下调整他们的预期和估值，从而使持有这些企业的投资者遭受投资损失。但是，同时应计盈余最低的组，即会计政策最稳健的组，未来一年的超额投资回报为4.90％。这表明，投资者对企业未来的前景预期错误地过低，对企业的价值的估计过低。当未来正确的信息逐渐披露出来以后，投资者向上调整他们的预期和估值，股票价格上涨，产生正的超额回报。因为开始低估企业的前景，投资者更有可能没有投资干这样的企业，当企业价值上升后，投资者损失了本来可以取得的正的超额回报。Penman和Zhang(2002)和Lev等(2005)直接衡量了一些稳健性会计政策对盈余和股票价值评估的影响，研究表明稳健性原则虽然导致了当期盈余的保守，但同时也必然导致未来盈余的激进。
在国内的研究中，李远鹏等(2007)根据Sloan的方法研究了我国上市公司中的应计盈余，发现了类似的结果，和激进的会计政策—样，稳健的会计政策同样导致了投资者对企业未来的错误预期，虽然两者的方向正好相反。过去的研究重点关注了激进会计的后果，而忽視了稳健会计的后果。姚明安等(2008)利用中国上市公司的经验数据研究了债权人对会计稳健性的识别程度，会计的稳健程度越高，债权人对企业资产账面值的评价以及股东对企业净资产账面值的评价就越高。相对于会计稳健程度低的企业而言，债权人对会计稳健程度高的企业的评价较高，而股东做出的评价则较低。研究表明不同类型的投资者均能在—定程度上识别财务报告的稳健程度。
一般认为，激进的会计政策导致企业高报利润和资产，这样的信息可能使股权投资者错误地过高预期企业未来的赢利能力，从而错误地高估企业的价值。这样，投资者投资以后未来将受到投资损失。但是，另一方面，稳健的会计政策导致企业低报企业的利润和资产，这样的信息可能使股权投资者错误地过低预期企业未来的赢利能力，从而错误地低估企业的价值。这样投资者可能放弃一个本来值得投资的企业。可以看出，研究投资者对稳健性会计的识别程度不仅是判断证券市场有效性的一个替代方法，同时也直接关系到稳健性原则在会计实务中的应用。
总得来说在会计稳健性的影响研究方面的文章较少，但是会计稳健性影响的将极大的影响到会计稳健性原则在实务中的应用，因此会计稳健性的影响研究可以成为进一步研究会计稳健性一个重要方面。
[关键词]：会计稳健性 经济后果
会计稳健性影响的研究即是会计稳健性的经济后果的研究，目前对会计稳健性影响的研究时间较短，成果也较少。可以从对企业和对投资者的影响两个方面来总结。
一、对企业的影响
对企业影响方面的研究主要是研究了会计稳健性对企业融资成本的影响，包括权益成本和债务成本两个方面。
对债务成本的影响方面，Ahmed等(2002)研究指出，在控制了企业债务成本的其他决定因素后，会计稳健性与更低的债务成本正相关，会计稳健性对干减轻债权人和股东之间的冲突和降低债务成本有重要作用。Jieying Zhang(2004)检验了债务签约过程中会计稳健性的效率收益，分析了稳健性对于贷款人和借款人的事后和事前收益。研究表明，在借款人面临不利因素或不利消息时，债务契约违反的可能性随着借款人的稳健性增加而增加，这与债权人通过更及时的违约信号而受益的假设一致。另一方面，稳健的借款人在取得贷款时以更低的利率而受益。对于这一假设，证据表明，债权人为更稳健的借款人提供更低利率的贷款。
对权益成本的影响方面，关于稳健性能否降低此类成本，目前研究的结果还存在一些分歧。O’Ham(2003)以及Easley和O’Ham(2004)研究指出稳健性可能有助于降低企业特定的无法分散的信息风险，并因此降低权益资本成本，但在后面的检验中，Schipper(2004)等发现，会计稳健性对于权益成本无显著影响。Lara等(2006)采用多种计量组合的方法来计量稳健性后发现，稳健性显示出了与事前资本成本之间显著的负相关关系。这是文献第一次发现了稳健性在降低权益资本成本方面的作用。
在我国学者的研究文献中，对会计稳健性如何影响企业债务和权益融资的研究很少。王亮飞等(2006)认为。当会计盈余及时性较低时，股权结构会向更高成本的监督机制调整，表现为股权集中度变高，实证结果支持了这一预期。在会计稳健性对公司影响的研究中，苏丹宁(2007)分析了会计稳健性通过影响会计盈余进而影响剩余收益模型预测精度，公司价值估计又需要采用剩余收监模型，间接的说明了会计稳健性对企业价值存在的影响。
二、对投资者的影响
Sloan(1996)最早研究了应计盈余的质量问题以及其对未来投资回报的影响。Sloan发现在30年的时间中，每年投资于会计政策最激进组，投资者在未来一年的持有期内规模调整的超额投资回报是－5.50％。这表明激进的会计报告导致投资者高估了企业未来的赢利前景，高估了企业的价值。当未来正确的信息逐渐披露出来以后，投资者向下调整他们的预期和估值，从而使持有这些企业的投资者遭受投资损失。但是，同时应计盈余最低的组，即会计政策最稳健的组，未来一年的超额投资回报为4.90％。这表明，投资者对企业未来的前景预期错误地过低，对企业的价值的估计过低。当未来正确的信息逐渐披露出来以后，投资者向上调整他们的预期和估值，股票价格上涨，产生正的超额回报。因为开始低估企业的前景，投资者更有可能没有投资干这样的企业，当企业价值上升后，投资者损失了本来可以取得的正的超额回报。Penman和Zhang(2002)和Lev等(2005)直接衡量了一些稳健性会计政策对盈余和股票价值评估的影响，研究表明稳健性原则虽然导致了当期盈余的保守，但同时也必然导致未来盈余的激进。
在国内的研究中，李远鹏等(2007)根据Sloan的方法研究了我国上市公司中的应计盈余，发现了类似的结果，和激进的会计政策—样，稳健的会计政策同样导致了投资者对企业未来的错误预期，虽然两者的方向正好相反。过去的研究重点关注了激进会计的后果，而忽視了稳健会计的后果。姚明安等(2008)利用中国上市公司的经验数据研究了债权人对会计稳健性的识别程度，会计的稳健程度越高，债权人对企业资产账面值的评价以及股东对企业净资产账面值的评价就越高。相对于会计稳健程度低的企业而言，债权人对会计稳健程度高的企业的评价较高，而股东做出的评价则较低。研究表明不同类型的投资者均能在—定程度上识别财务报告的稳健程度。
一般认为，激进的会计政策导致企业高报利润和资产，这样的信息可能使股权投资者错误地过高预期企业未来的赢利能力，从而错误地高估企业的价值。这样，投资者投资以后未来将受到投资损失。但是，另一方面，稳健的会计政策导致企业低报企业的利润和资产，这样的信息可能使股权投资者错误地过低预期企业未来的赢利能力，从而错误地低估企业的价值。这样投资者可能放弃一个本来值得投资的企业。可以看出，研究投资者对稳健性会计的识别程度不仅是判断证券市场有效性的一个替代方法，同时也直接关系到稳健性原则在会计实务中的应用。
总得来说在会计稳健性的影响研究方面的文章较少，但是会计稳健性影响的将极大的影响到会计稳健性原则在实务中的应用，因此会计稳健性的影响研究可以成为进一步研究会计稳健性一个重要方面。