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【摘 要】当前电子信息科技无处不在地影响着人类的生活，电子信息产业日益成为影响一国经济发展的重要产业。本文以苹果公司与联想集团的2010—2012年的财务报表为依据，对国际和国内IT行业中具有代表性的两个企业的相关财务指标进行比较分析，寻找两者财务指标上的差异，提出改进方向，促进国内IT企业健康发展。
二十一世纪是信息技术全面发展的时代，快速发展的信息科技无时无处不在地影响着人类的生活，信息产业日益成为影响一国经济发展的重要产业。截止2013年，2013年，我国电子信息产业销售收入总规模达到12.4万亿元，占全年国内生产总值近22%，电子信息产品进出口总额达13302亿美元，占全国外贸进出口总额的32.0%，电子信息产业对国民经济增长的支撑作用不断增强。
本文选取了苹果公司与联想公司作为分析对象，以两公司近四年的对外公布的财务报告为基础，从资产及资产质量、偿债能力、赢利能力等方面进行比较分析，以发现苹果公司与联想集团的财务指标上的主要差异，提出改进方向，促进国内IT企业健康发展。
一、苹果公司与联想集团简介
作为国际知名IT企业，苹果与联想分列2014年福布斯全球企业排行榜的第15、566位，主要产品为电脑及智能手机。苹果公司由乔布斯和沃兹尼亚克创立，在高科技企业中以创新而闻名，设计并全新打造了笔记本电脑和台式电脑，以及革命性的iPhone和 iPad。苹果公司已连续三年成为全球市值最大公司。联想集团由柳传志创立，经过多年发展，从1996年开始，联想电脑销量一直位居中国国内市场首位，2013年联想电脑销售量升居世界第1，成为全球最大的PC生产厂商。
二、资产及资产质量分析
资产是一个企业拥有和控制的资源，企业资产总额越大，表明其生产经营规模越大，企业的经济实力也就越强。截止到2013年底，苹果公司的总资产为2251.84亿美元，联想的总资产为195.23亿美元，苹果公司的总资产是联想的11.5倍，这种差距也体现在全球企业的排名上。苹果公司与联想集团的近四年年报的总资产数据表1所示。
根据近四年的苹果公司的年报数据，苹果公司的总资产分别为：751.83亿美元、1163.71亿美元、1760.64亿美元、2070亿美元，总资产在四年间年均复合增长40%左右。联想集团近四年的年报数据显示，其总资产分别为：107.06亿美元、158.61亿美元、168.82亿美元、183.57亿美元，年均复合增长率约为20%。苹果公司的资产近年增长速度明显快于联想集团，并且这种差距在加大，目前维持在11倍左右。
资产的规模反映了企业实力，资产的周围率反映资产运营的效率，根据两公司近四年的年报资料，苹果公司总资产周转率86.75%、93.02%、88.89%、82.57%。苹果公司的总资产周转率平均值为87%左右，而联想的总资产周转率近四年分别为：201.70%、186.46%、200.65%、210.86%，年均值达到200%，说明在资产运营效率方面，联想要远高于苹果。
三、盈利能力分析
企业的盈利能力是指在一定时期内获取利润的能力，它体现了企业运用其所支配的资产赚取利润的能力。企业的盈利能力对企业的生存与发展至关重要，也是投资者最为关心的数据。分析盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率和净资产收益率，以及从现金角度衡量销售质量的销售获现比率、净利润现金保证比率等。
根据两个公司的最新年报数据，苹果公司最近4年的年报收入为652.25亿美元、1082.49亿美元、1565.08亿美元、1709.1亿美元，联想集团的年报收入分别为215.94亿美元、295.74亿美元、338.73亿美元、387.07亿美元。从销售规模上看，联想集团的收入规模远小于苹果公司，最近的一个财年收入相比，苹果公司是联想集团收入的4.4倍。
销售毛利率是销售毛利率是指毛利占销售收入的百分比，也简称为毛利率，该指标越大，说明企业销售成本在销售收入净额中所占的比重越小，在期间费用和其他业务利润一定的情况下，营业利润就越高。销售毛利率还体现企业产品和服务的竞争力。苹果公司最近4年财报显示，其销售毛利率分别为：39.38%、40.48%、43.87%、37.62%。联想集团近4年的财报显示，其销售毛利率分别为：10.95%、11.65%、13.07%、13.08%。苹果公司近4年的平均销售毛利率是联想集团的3.3倍，产品的盈利能力明显强于联想集团。苹果产品的市场竞争力明显要强于联想的产品。
销售净利率是反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，是收入扣除成本有税费后的净值，其值越高，反映企业通过销售能给投资者带来的利润越多。苹果公司最近4年财报显示，其销售净利率分别为：21.48%、23.95%、26.67%、21.67%。联想集团近4年的财报显示，其销售毛利率分别为：1.27%、1.61%、1.86%、2.11%。苹果公司近4年的销售净利率是联想集团的13.7倍，产品的盈利能力明显强于联想集团。销售净利率的差异也体现了两个企业在期间费用管理上的差异。
净资产收益率，也称股东权益报酬率，是指利润额与平均股东权益的比值，该指标体现了自有资本获得净收益的能力。苹果公司最近4年财报显示，净资产收益率分别为：29.32%、33.83%、35.30%、29.98%。联想集团近4年的财报显示，其净资产收益率分别为：14.89%、20.13%、23.68%、27.16%。苹果公司近4年的净资产收益率较为平均，在30%左右，而联想集团的净资产收益率指标呈上升趋势，最近的财年指标已经接近于苹果公司了。
四、偿债能力分析
偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度，是企业正常生产经管的保证，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。 资产负债率也就是负债总额与资产总额的比例关系，反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。苹果公司近四年的年报资产负债率分别为：36.43%、34.16%、32.86%、40.31%。平均资产负债率低于40%，说明苹果公司的资本结构稳健，长期还债压力不大。联想集团近四年的年报资产负债率分别为：82.86%、85.11%、84.20%、83.60%，平均资产负债率高于80%以上，说明债务压力很大，财务风险高，经管压力也大。
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，主要用于衡量企业短期偿债能力的指标。苹果公司近四年的年报流动比率分别为：2.01、1.61、1.50 、1.68，平均流动比率为1.7倍，说明苹果公司的有较充足的流动资产用于偿还流动负债。联想集团近四年的年报流动比率分别为：0.99、1.00、1.02 、1.00，平均值为1倍，考虑到变现能力较弱的存货，联想集团的短期还债压力较大，财务风险较高。
五、小结
通过以上资产及资产质量的分析、盈利能力和偿债能力的比较，可以看到，联想集团的资产规模远小于苹果公司，2013年底约为苹果公司的8.7%，差距较为明显，联想可以根据资本市场的情况，通过增发股票及并购的方式来增加资本并扩大资产规模。虽然在资产规模上联想公司有较大的劣势，但在资产利用效率方面，联想集团是苹果公司的2.3倍。
在销售规模上，2013年度，联想集团的收入为苹果公司的21%，差距相比于资产规模要小，但在销售毛利率、销售净利率上要远小于苹果公司，体现了在产品的竞争力与经营能力上的差异。好在联想的净资产报酬率近年与苹果公司的差距在缩小，最近的年报显示差距为2.8%左右，达27%的较高水平。
在偿债能力上，苹果公司的偿债压力较小，近两年财报显示没有长期借款，而联想的资产负债率超过80%，财务风险较大。这也同时说明了联想集团充分利用了财务杠杆，在销售净利润较低的情况下，利用大量举债的方式，提高了净资产的回报率。
综上所述，虽然联想早在2010年提出赶超苹果公司的目标，但难度依然较大，特别体现在产品的竞争力上，虽然联想集团充分的利用了财务杠杆，将净资产收益率提高并接近于苹果公司，但大大增加财务风险。联想集团今后应在产品研发与成本控制上加大力度，开发更具创新的产品，并严格控制产品的成本及费用，提高销售净利率。
参考文献：
[1]黄世忠：《财务报表分析的逻辑框架：基于微软和三大汽车公司的案例分析》，《财务与会计》2007年10月
[2]苹果公司财务报表资料来源：http：//stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/AAPL.html
[3]联想集团财务报表资料来源：http：//stock.finance.sina.com.cn/hkstock/quotes/00992.html
二十一世纪是信息技术全面发展的时代，快速发展的信息科技无时无处不在地影响着人类的生活，信息产业日益成为影响一国经济发展的重要产业。截止2013年，2013年，我国电子信息产业销售收入总规模达到12.4万亿元，占全年国内生产总值近22%，电子信息产品进出口总额达13302亿美元，占全国外贸进出口总额的32.0%，电子信息产业对国民经济增长的支撑作用不断增强。
本文选取了苹果公司与联想公司作为分析对象，以两公司近四年的对外公布的财务报告为基础，从资产及资产质量、偿债能力、赢利能力等方面进行比较分析，以发现苹果公司与联想集团的财务指标上的主要差异，提出改进方向，促进国内IT企业健康发展。
一、苹果公司与联想集团简介
作为国际知名IT企业，苹果与联想分列2014年福布斯全球企业排行榜的第15、566位，主要产品为电脑及智能手机。苹果公司由乔布斯和沃兹尼亚克创立，在高科技企业中以创新而闻名，设计并全新打造了笔记本电脑和台式电脑，以及革命性的iPhone和 iPad。苹果公司已连续三年成为全球市值最大公司。联想集团由柳传志创立，经过多年发展，从1996年开始，联想电脑销量一直位居中国国内市场首位，2013年联想电脑销售量升居世界第1，成为全球最大的PC生产厂商。
二、资产及资产质量分析
资产是一个企业拥有和控制的资源，企业资产总额越大，表明其生产经营规模越大，企业的经济实力也就越强。截止到2013年底，苹果公司的总资产为2251.84亿美元，联想的总资产为195.23亿美元，苹果公司的总资产是联想的11.5倍，这种差距也体现在全球企业的排名上。苹果公司与联想集团的近四年年报的总资产数据表1所示。
根据近四年的苹果公司的年报数据，苹果公司的总资产分别为：751.83亿美元、1163.71亿美元、1760.64亿美元、2070亿美元，总资产在四年间年均复合增长40%左右。联想集团近四年的年报数据显示，其总资产分别为：107.06亿美元、158.61亿美元、168.82亿美元、183.57亿美元，年均复合增长率约为20%。苹果公司的资产近年增长速度明显快于联想集团，并且这种差距在加大，目前维持在11倍左右。
资产的规模反映了企业实力，资产的周围率反映资产运营的效率，根据两公司近四年的年报资料，苹果公司总资产周转率86.75%、93.02%、88.89%、82.57%。苹果公司的总资产周转率平均值为87%左右，而联想的总资产周转率近四年分别为：201.70%、186.46%、200.65%、210.86%，年均值达到200%，说明在资产运营效率方面，联想要远高于苹果。
三、盈利能力分析
企业的盈利能力是指在一定时期内获取利润的能力，它体现了企业运用其所支配的资产赚取利润的能力。企业的盈利能力对企业的生存与发展至关重要，也是投资者最为关心的数据。分析盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率和净资产收益率，以及从现金角度衡量销售质量的销售获现比率、净利润现金保证比率等。
根据两个公司的最新年报数据，苹果公司最近4年的年报收入为652.25亿美元、1082.49亿美元、1565.08亿美元、1709.1亿美元，联想集团的年报收入分别为215.94亿美元、295.74亿美元、338.73亿美元、387.07亿美元。从销售规模上看，联想集团的收入规模远小于苹果公司，最近的一个财年收入相比，苹果公司是联想集团收入的4.4倍。
销售毛利率是销售毛利率是指毛利占销售收入的百分比，也简称为毛利率，该指标越大，说明企业销售成本在销售收入净额中所占的比重越小，在期间费用和其他业务利润一定的情况下，营业利润就越高。销售毛利率还体现企业产品和服务的竞争力。苹果公司最近4年财报显示，其销售毛利率分别为：39.38%、40.48%、43.87%、37.62%。联想集团近4年的财报显示，其销售毛利率分别为：10.95%、11.65%、13.07%、13.08%。苹果公司近4年的平均销售毛利率是联想集团的3.3倍，产品的盈利能力明显强于联想集团。苹果产品的市场竞争力明显要强于联想的产品。
销售净利率是反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，是收入扣除成本有税费后的净值，其值越高，反映企业通过销售能给投资者带来的利润越多。苹果公司最近4年财报显示，其销售净利率分别为：21.48%、23.95%、26.67%、21.67%。联想集团近4年的财报显示，其销售毛利率分别为：1.27%、1.61%、1.86%、2.11%。苹果公司近4年的销售净利率是联想集团的13.7倍，产品的盈利能力明显强于联想集团。销售净利率的差异也体现了两个企业在期间费用管理上的差异。
净资产收益率，也称股东权益报酬率，是指利润额与平均股东权益的比值，该指标体现了自有资本获得净收益的能力。苹果公司最近4年财报显示，净资产收益率分别为：29.32%、33.83%、35.30%、29.98%。联想集团近4年的财报显示，其净资产收益率分别为：14.89%、20.13%、23.68%、27.16%。苹果公司近4年的净资产收益率较为平均，在30%左右，而联想集团的净资产收益率指标呈上升趋势，最近的财年指标已经接近于苹果公司了。
四、偿债能力分析
偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度，是企业正常生产经管的保证，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。 资产负债率也就是负债总额与资产总额的比例关系，反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。苹果公司近四年的年报资产负债率分别为：36.43%、34.16%、32.86%、40.31%。平均资产负债率低于40%，说明苹果公司的资本结构稳健，长期还债压力不大。联想集团近四年的年报资产负债率分别为：82.86%、85.11%、84.20%、83.60%，平均资产负债率高于80%以上，说明债务压力很大，财务风险高，经管压力也大。
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，主要用于衡量企业短期偿债能力的指标。苹果公司近四年的年报流动比率分别为：2.01、1.61、1.50 、1.68，平均流动比率为1.7倍，说明苹果公司的有较充足的流动资产用于偿还流动负债。联想集团近四年的年报流动比率分别为：0.99、1.00、1.02 、1.00，平均值为1倍，考虑到变现能力较弱的存货，联想集团的短期还债压力较大，财务风险较高。
五、小结
通过以上资产及资产质量的分析、盈利能力和偿债能力的比较，可以看到，联想集团的资产规模远小于苹果公司，2013年底约为苹果公司的8.7%，差距较为明显，联想可以根据资本市场的情况，通过增发股票及并购的方式来增加资本并扩大资产规模。虽然在资产规模上联想公司有较大的劣势，但在资产利用效率方面，联想集团是苹果公司的2.3倍。
在销售规模上，2013年度，联想集团的收入为苹果公司的21%，差距相比于资产规模要小，但在销售毛利率、销售净利率上要远小于苹果公司，体现了在产品的竞争力与经营能力上的差异。好在联想的净资产报酬率近年与苹果公司的差距在缩小，最近的年报显示差距为2.8%左右，达27%的较高水平。
在偿债能力上，苹果公司的偿债压力较小，近两年财报显示没有长期借款，而联想的资产负债率超过80%，财务风险较大。这也同时说明了联想集团充分利用了财务杠杆，在销售净利润较低的情况下，利用大量举债的方式，提高了净资产的回报率。
综上所述，虽然联想早在2010年提出赶超苹果公司的目标，但难度依然较大，特别体现在产品的竞争力上，虽然联想集团充分的利用了财务杠杆，将净资产收益率提高并接近于苹果公司，但大大增加财务风险。联想集团今后应在产品研发与成本控制上加大力度，开发更具创新的产品，并严格控制产品的成本及费用，提高销售净利率。
参考文献：
[1]黄世忠：《财务报表分析的逻辑框架：基于微软和三大汽车公司的案例分析》，《财务与会计》2007年10月
[2]苹果公司财务报表资料来源：http：//stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/AAPL.html
[3]联想集团财务报表资料来源：http：//stock.finance.sina.com.cn/hkstock/quotes/00992.html