从近期商品市场表现来看,受天气因素影响农产品涨势极为强劲,市场整体成交量大幅提升,在小麦价格暴涨告一段落之后,油脂市场再起风云,强势格局远超市场预期。我们从国际商品市场基金持仓状况来看,原油、铜、小麦、玉米、大豆、豆油主要商品基金持仓多头头寸仍保持上升态势,资金看涨氛围浓厚,然而强势上涨的格局已经积压了太多获利盘,暴涨背后是否会出现暴跌的调整行情我们拭目以待。笔者认为,短期的市场高位的风险正在急剧放大。从国际商品市场走势来看,国际市场11号原糖价格走势已经率先独立,接近3个月的反弹走势已出现见顶信号,而郑糖市场在失去外用支撑的情况下亦有高位整理要求,后期上涨空间或将有限。
　　
　　商品市场整体多头人气旺盛,技术面有调整要求
　　
　　当整个市场呈现浓厚的多头人气时,往往市场的利空消息都显得苍白无力,充裕的流动性令商品市场表现出较强的金融属性,农产品市场更是借助自身的基本面题材炒作,表现更为抢眼。从上周市场较为关注的美国非农就业数据来看,8月6日公布的美国7月份非农就业人数减少13.1万人,此前市场预期减少6.3万人,同时6月份非农就业人数修正为减少22.1万人,初步数据为减少12.5万人,美国7月份民间就业人数增加了7.1万人,但也仍低于预期的增加9万人。数据远远低于预期,而农产品市场并未因此而有太大的表现,价格整体表现强劲。此外,金属市场尽管高位振荡,但并未出现转弱信号,仅原油价格出现一定回落。基本面的数据已经难以扭转整个市场强势。从技术面来看,多数品种已经超买,而美元指数在80点附近也有超跌反弹要求,商品短期出现技术性调整的可能性较大。
　　
　　 　 国际糖价反弹基本结束,后期有再次下探15美分/磅的可能
　　
　　由于2009/2010年度印度和泰国的食糖产量出现下滑,导致全球第二、第三大食糖出口国食糖出口能力大幅下降,而巴西的食糖出口因天气情况不利遇阻。与此同时,需求的旺盛又令国际糖价持续反弹。从当前市场情况来看,巴西食糖的发运情况仍然是短暂的影响因素,不会给市场带来持续的影响力,随着时间向后推移,滞留的船只会逐渐减少,运输的通畅会令糖价再度走弱。另外,7月份印度市场食糖需求表现欠佳,在巴西食糖运输不畅的问题结束之后,市场可能会重新炒作印度方面的问题,由于季风降雨天气已经在7月末得到改善,多数机构对于明年的印度产量仍寄予厚望。从中期的走势来看,国际市场原糖价格有重回弱势的可能性。
　　
　　国内糖市基本面偏强,但回落风险犹存
　　
　　从7月份国内糖市产销数据来看,截至7月末,全国累计销糖898.53万吨,销糖率增至83.68%,比上榨季同期提高了两个百分点以上,工业库存处于偏低的水平。另外,从天气方面来看,全国大部分地区高温天气持续,且有望再达历史高位,高温季节对于消费的刺激将越发明显,下游含糖食品的销量数据仍将偏于利好。由此来看,从当前榨季的供需面情况分析,食糖整体强势暂难扭转,国内的基本面对糖价产生有力支撑。不过,在8月采购需求结束之后,历年9月份的销量将开始出现萎缩,如果周边商品市场如我们预期的那样因超买而出现技术性的回落,国际糖价延续当前的回落走势,我们预期8月份郑糖将可能触及阶段性的高位,并有存在一定的回落风险。
　　
　　
　　国储糖抛售调控仍不容忽视
　　
　　为了保证食糖市场供应,稳定价格,国家发改委、商务部、财政部决定于8月12日投放第七批国储糖,数量在1 5万吨,竟卖底价为4000元/吨(仓库提货价)。由于第七批国储糖抛售在市场预期之中,并未对市场造成太大压力,在当前市场需求旺盛背景下,预计本次抛售将全部成交。不过,从近期国际商品价格疯狂的上涨的走势来看,进口商品价格的大幅攀升引发市场输入型通胀的担忧,而同时国内农产品价格高企,高增长低通胀的经济目标能否持续引发市场争议。按照当前的大宗商品价格走势来看,7月份CPI超3%的可能性较大,过度的投机而引发价格的暴涨也可能会引来政策面的压力,因此,尽管从当前糖市的情况来看,政策面调控仍相对温和,但仍不容忽视来自国储糖抛售方面的压力。
　　就后期市场走势来看,由于经济增长的目标不会轻易改变,下半年仍然保持宽松的货币政策,如中国银行业7月份的新增人民币贷款规模超过5000亿远,远高于上年同期的3559亿元,流动性充裕导致大量的资金涌入商品市场,从而刺激国内商品价格的大幅上扬,但从技术面角度来看,多数品种已经超买,预计短期价格继续大幅上涨的空间将有限,技术面将迎来短期回落,整个商品市场的多头氛围有望减缓。另外,国际糖价接近3个月的反弹走势已经基本结束,周级别的调整走势刚刚开始,一旦外围市场开始走弱,郑糖市场或受到压制,再加上季节性的消费旺季过后,食糖的销量将开始缩减,8月份郑糖继续大幅上涨的空间不会太大。