【摘 要】
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文章首次利用手工收集的我国493只非结构化阳光私募基金数据,综合使用基于CAPM和FF3的八种因子模型,从基金个体、基金组合和基金经理以往职业经历(分为公募系、券商系和民间
【机 构】
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上海交通大学安泰经济与管理学院; 普渡大学克兰纳特管理学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(70802039);上海交通大学文科科研创新计划青年项目(09QN14);中国国家留学基金项目(留金发[2012]3013号)的资助
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文章首次利用手工收集的我国493只非结构化阳光私募基金数据,综合使用基于CAPM和FF3的八种因子模型,从基金个体、基金组合和基金经理以往职业经历(分为公募系、券商系和民间系)等角度考察了阳光私募基金的绩效。研究发现:(1)阳光私募基金总体上跑赢了市场,其中公募系的表现最优,券商系次之,民间系最差。(2)在区分选股能力和择时能力后,公募系和券商系私募基金经理虽没有明显的择时能力,但具有较强的选股能力;民间系基金经理虽具有一定的选股能力,但表现出糟糕的择时能力。(3)基于FF3的因子模型解释能力较强,其中GII-FF3模型能够更加有效地识别基金的择时能力。
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