传统的投资观点认为,上市公司的财务绩效越好,其市场回报越高,越具有投资价值。然而近年来有研究发现上市公司财务绩效的稳定性会影响股票价格,进而影响投资者的股票收益。因此对我国上市公司财务绩效稳定性和其股票收益之间的关系进行研究,对于提高投资者股票投资的市场回报有重要意义。为此,本文选取2001年—2011年沪深两市的上市公司作为研究样本,分别设计2年(2004-2005年)、3年(2003-2005年)以及5年(2001-2005年)的组合形成期,根据形成期内的财务稳定性将样本公司分为稳定低增长、不稳定低增长、稳定高增长、不稳定高增长4类组合,观察其后6年(即2006年至2011年)股票持有收益率的变化。然后分类统计观察期(后6年内)的股票收益,结果发现:低增长组合公司的财务稳定性和股票收益之间存在着显著负向相关,而高增长组合公司的财务稳定性和股票收益之间的关系并不显著。研究结论希望能对投资者提高股票收益有所裨益。