【摘 要】
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本文采用事件研究法研究了我国资本市场中的现金红利的所得税成本。本文以2005年6月13日财政部将个人所得税税率从20％减至10％这一外生事件为契机，来研究现金红利税对公司价值的影响。本文研究结果，首先，2005年6月13日公布降低个人所得税税率的规定后，投资者对于2004年发放现金股利的公司的市场反应显著为正。但是对于股利增加、减少和不变的公司的反应无明显差异。其次，宣布股利发放后，公司的税收成本
【机 构】
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上海财经大学会计学院 上海财经大学会计与财务研究院，会计学院
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本文采用事件研究法研究了我国资本市场中的现金红利的所得税成本。本文以2005年6月13日财政部将个人所得税税率从20％减至10％这一外生事件为契机，来研究现金红利税对公司价值的影响。本文研究结果，首先，2005年6月13日公布降低个人所得税税率的规定后，投资者对于2004年发放现金股利的公司的市场反应显著为正。但是对于股利增加、减少和不变的公司的反应无明显差异。其次，宣布股利发放后，公司的税收成本节约的市场反应显著为正，而且权益资本成本越高的公司，公司的税收效应的也越大。结果表明，股利政策确实存在税收效应。
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