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时间期权是OTC市场中奇异期权的一种。相比固定到期日的普通期权，它的到期日是随机的，这个随机到期日依赖于已经累积标的资产收益率的方差。当累积的方差等于预先设定的目标方差时，该期权自动到期，该时间为时间期权的到期日；当累积的方差小于预先设定的目标方差时，该期权不会被执行。当波动率增加时，时间期权的到期日会变短；当波动率减少时，时间期权的到期日会被自动延长。本篇工作对时间期权进行定价研究，在利率是随机的情况下，给出了时间期权的定价公式。