内地A股市场和香港H股市场相对割裂,但自2006年以来,许多优秀企业通过A+H方式IPO,使得H股在整个港股市场中的比重越来越高。随着优秀H股的回归,A+H股在A股市场中比重也越来越大,流入香港股市的资金开始大幅增加。随着港股直通车计划与2006年推出的QDII业务的放开,导致内地资金分流,更使得两地股市联系越来越紧密,A-H股价间是否存在协整性,一直是大型投资机构,特别是那些具有QFII和QDII双重身份的离岸对冲基金所关心的重要课题,能否从A-H股价的价差中找到投资机会,问题犹显突出和紧迫。本文从协整检验的理论出发,在国内外相关研究的基础上,利用计量经济学时间序列分析中的ADF单位根检验法和EG二步法,对在A股市场和H股市场均挂牌上市的公司股票的股价做了分析,并对这些股票做了Granger因果关系检验。对于股价是非平稳随机序列的股票做了差分处理使之平稳,平稳后做了Granger检验。建立了存在协整关系股票的误差修正模型,检验其短期均衡关系是否存在,并用脉冲响应函数描绘股价间的影响过程。本文的创新之处在于,以往研究股市联动只是针对股指,而本文主要是针对个股进行研究。A-H股具有双重上市的特色,而且比重在不断加强,提供了从研究个股协整性来研究股市联动性的可能。本文不但研究了股票的单整性和协整性,而且检验股价之间的Granger因果关系。在协整检验之后,建立了误差修整模型和自回归模型,并提出了基于协整关系的套利策略。实证结果表明,2006年7月到2008年7月,55家公司有19家公司的A股和H股之间存在协整关系,其中有11家公司的A股与H股之间存在明显的协整关系,且有11只A-H股存在Granger因果关系,而深圳高速、海螺水泥、宁沪高速、招商银行、大唐发电存在双向的Granger因果关系,无论是从股票的数量上还是比例上,存在协整关系的股票都明显增多,两地股市之间联动明显。本文论证了内地股市与香港股市确实存在联动性,而且这种联动性在逐渐增强,说明A股股价与H股股价相互影响,相互制约。A-H协整性增强,是内地资本市场不断开放的结果,将使得两地股市更加稳定。在实证结果的基础上,本文分析了导致这些结果存在的原因,进一步地为我国资本市场的完善提出相应的建议。协整性检验还可为利用价差进行套利的可行性提供理论依据,为进一步开发套利系统做准备。本文最后提出了基于协整关系的套利策略,主要分为模型套利和趋势套利两种。市场是动态变化的,纯粹使用一种套利思路将会存在缺陷,A-H股的跨市价差套利,则需要将两种套利思路相结合。本文以宁沪高速为例,说明了统计套利的策略与结果,并提出三种模式下的趋势套利。