我国房地产业繁荣发展的过程中,一些深层次的矛盾和问题开始显露出来,房地产融资就是其中的一个突出问题。由于占银行负债主要部分的短期存款与长期房地产贷款之间存在严重期限错配,因而房地产贷款的金融风险被放大。减少房地产市场对以银行为代表的我国间接金融系统的高度依赖性,建立透明、公开、畅通、持续的市场融资和约束制度,需要房地产投资信托基金的建立与发展。我国房地产业将从房地产开发向房地产投资管理、从物业驱动到资本驱动、从经营项目到经营企业的“向上”转型。要想建立起健康、顺畅的房地产投资循环,同样需要房地产投资信托基金的发展。房地产投资信托基金经过约半个世纪的发展,全球主要国家和地区如美国、日本、新加坡、韩国、澳大利亚和香港的交易所都已有房地产投资信托基金上市。我国也在各方的积极尝试与探索下,使房地产投资信托基金在我国的发展积累了一定的经验。但是,我国房地产投资信托基金至今还没有真正产生,它在发展中还存在法律体制、运作管理环境、有效监督等方面的障碍。因此,要促进我国房地产投资信托基金发展,从理论到实践都需要进一步进行研究,以找出符合我国国情的发展策略。近年来,国内学者对房地产投资信托基金做了大量研究,主要集中在:对国外REITs进行初步介绍;对我国引进REITs的必要性分析;探讨我国房地产企业如何运用REITs去融资的实务问题,以及探讨我国房地产投资信托基金的发展可行模式。但是在2006年7月建设部牵头下发了针对外资的限制政策(171号文件)后(在内地暂不允许公开发行REITs的背景下,业界寄望于“海外曲线发行”的路径也已被基本封死),房地产投资信托基金的研究讨论一度降温,特别是鉴于2007年1月银监会主持修订的《信托公司管理办法》与《信托公司资金信托计划管理办法》正式出台以及国内房地产金融业的进一步发展的情况下,房地产投资信托基金在我国如何设立与发展值得重新从理论与实践上进行研究。本文运用比较分析法对世界主要国家房地产投资信托基金的制度安排,运行与监管的法律设置以及市场发展状况三方面进行了系统分析,总结可供我国借鉴的经验并且结合最新国内房地产金融和房地产信托市场发展动态,系统分析房地产投资信托基金在我国的发展机遇、现状以及面对的挑战,在此基础上提出我国房地产投资信托基金发展的环境构建和房地产投资信托基金在我国的具体发展模式和发展策略。