现金持有是企业财务管理中一个重要的理论和实践问题，不仅关系到企业正常的生存、经营和发展，还影响到企业投资、筹资和股利发放等财务行为。企业的现金持有政策是企业客观经营环境和管理层主观选择综合作用的产物。国外学者从更深层次的经济理论和财务理论出发研究现金持有的影响因素和决策行为，提出现金持有影响因素的权衡理论、融资优序理论、代理理论等。这些理论对现实具有不同程度的指导意义。 本文对现金持有影响因素的理论和相关文献进行了回顾和整理，对相关理论进行了分析，提出了上市公司治理环境和其他治理因素对现金持有造成的影响的一系列假说。文章引入了樊纲和王小鲁(2004)编制的中国各地区市场化进程数据中的子数据构建了各地上市公司的治理环境指数，在此基础上设定了一个多元回归模型，利用A股上市公司2002-2004年度三年间的报表数据予以实证检验，并对公司治理环境指数的指数(权益保护指数、政府干预指数、法治水平指数)与现金持有之间的关系做了进一步的说明。 研究结果显示，在治理环境对现金持有的影响方面，本文发现：①权益保护指数与企业的现金持有显著负相关关系，权益保护程度越高的地区，相应的企业现金持有水平会相应降低。②政府干预程度与现金持有显著正相关关系，政府干预程度越低的地区，企业持有现金水平也较低。③法治水平与现金持有显著负相关的关系，企业所处治理环境的法治水平较高，企业现金持有相对保持较低的水平。同时本文也发现，第一大股东持股比例与现金持有存在显著正相关关系；股权性质与现金持有存在显著负相关关系；独立董事比例与现金持有之间并不存在明显的负相关关系，与假设不符，笔者认为这是独立董事对代理成本的双重作用；董事长和总经理是否两职合一与现金持有之间也并不存在明显的正相关关系，与假设不符；公司经营规模与现金持有之间存在显著的正相关关系，这也与我们的假设不符，笔者认为可能是我国企业规模越大，产生的现金流量越多，从而导致现金持有水平较高；是否派发股利与现金持有之间不具有明显的相关关系。文章结尾总结了研究得出的基本结论，提出了研究中存在的局限和不足，并为进一步研究上市公司现金持有水平提出了有益的努力方向。