期货是以大宗商品为标的的标准化合约,期货市场的发展既为众多实体企业提供了套期保值的工具,也丰富了广大投资者的投资途径。其中跨品种套利就是深受投资者欢迎的一种投机方式。跨品种套利是利用不同期货品种的相关性,比如替代品和上下游产品,找到不同商品价差的合理区间,当市场出现异常波动时,对价差进行套利的投机行为。其中,螺纹钢、铁矿石、焦炭三种期货品种所组成的完整的钢厂产业链,存在较强的正相关关系,故存在着套利的可能性。在螺纹钢生产中,铁矿石和焦炭是生产所需的主要原材料。把钢铁产品的市场价格减去生产所需的原材料(铁矿石和焦炭)的成本,扣除加工费和其他费用,可以测算出钢铁企业的利润。由于加工费和利息支出相对固定,所以钢厂利润受原材料影响较大。若利润过高,意味着钢铁价格太高,原材料的价格过低,可以卖出钢铁,买入原材料来获利;若钢厂利润过低,则可通过买入钢铁并卖出原材料来获利。把这种操作放在期货市场上,投资者就像是开了 一家“虚拟钢厂”。本文在分析现实中钢厂的生产投入的基础上,再利用数理统计的方法,确定螺纹钢,铁矿石和焦炭之间的价格关系,从而确定利润空间,以90%的安全边际设置上下两条界限,当价差从下向上越过上界限时,就出现做空钢厂利润的机会,此时,就可在期货市场上抛出螺纹钢并购买铁矿石和焦炭,等价差回归到合理水平时再对冲平仓。当价差从上向下越过下界限时,此时,投资者可以在期货市场上买入螺纹钢并出售铁矿石和焦炭合约,等待价差回归再分别平仓,获利离场。本文基于现实经验和数理统计研究建立起“虚拟钢厂”套利模型,运用2016年的分钟数据进行回测检验。结果表明,该模型具备良好的盈利性和较小的回撤率,此外本文还提供了单品种现货基本面辅助分析的方法,为套利开仓的安全性提供了可靠的保障。但因为各类风险的存在,如市场风险、交易风险和资金管理风险,以及模型设计本身的不合理之处,如交易成本、偏差问题等,故导致该模型在实盘交易中必然会遇到很多问题。投资者可以在此研究的基础上对模型进行完善和改进,使之更加适应期货市场的实际情况和投资者的个人需求。