股份公司股权结构与绩效的关系研究

来源 :东北财经大学 | 被引量 : 4次 | 上传用户:sishenzhichi
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在一定条件下,股权结构决定着公司治理结构,股份公司的股权结构不同,股东的行为也会不同,对公司治理机制发挥作用的影响也不一样,进而直接影响公司的绩效。股权过度分散,所有股东都怀着“搭便车”的心理,对公司的状况不闻不问,对经理人员的监督变得软弱无力,另一方面,如果一股独大,控股股东擅权独断,就会发生大股东损害中小股东和公司整体利益的情况,解决这一两难问题,最大限度的防止公司治理效率的损失,这就要求合理的股权安排。不合理的股权结构对公司治理产生消极影响的情况,在我国上市公司中是存在的。目前,我国上市公司中,国有股一股独大及所产生的问题已经成为大家讨论的焦点,在股票市场发展初期,一种具有中国特色的能够体现公有制占主导地位的股权结构可能具有自身优势,但随着时间的推移,这种畸形的股权结构安排缺陷日益明显。另外,随着越来越多的私有企业上市,私人股一股独大的现象也不断出现,如何避免个人大股东的专断独裁,保护中小股东的利益也成为证券市场的新课题。现在,对我国上市公司股权结构的改革已是大势所趋,目前所要解决的问题是:是否存在最优或合理的股权结构,怎样的股权结构才算最优的股权结构,我们的改革目标又在哪里呢?本文旨在通过对股权结构和绩效理论的讨论分析,结合我国的股权结构现状和特点,尝试对这些问题做出初步回答。本文包括六个部分,结构如下:第一章首先对研究对象及有关该概念进行了说明;第二章回顾了国内外一些学者研究成果;第三章分析了股权结构对治理效率的影响,指出股权分散和两权分离并非一定是股份公司的特征,并试图纠正许多人在这一问题上的误解;第四章介绍了股权结构与公司绩效的各种理论,指出股权结构对绩效存在多重影响;第五章分析了我国上市公司股权结构和绩效的关系,利用统计分析方法,发现我国上市公司的股权结构是高度集中的,回归结果显示股权结构与绩效之间可能存在区间效应;最后是本文的结束语,结论说明没有证据显示我国的股权结构是过度集中的。
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