2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式。2009年10月30日，中国创业板正式开始交易。目前在我国创业板股票市场交易的股票总共413支，开市5年后创业板总市值突破2万亿，成为仅次于纳斯达克的全球第二大创业板市场。然而，中国的创业板在发挥着积极作用的同时，也存在着很多的不足，例如创业板高发行价、高市盈率和高超募率“三高”问题一直备受诟病，创业板自创立以来就存在的换手率奇高现象更是受到各方关注。随着创业板不断发展壮大，它在中国资本配置方面起到的作用也将越来越大。若能对创业板存在的问题进行深入的研究，势必能为投资者进行投资决策提供牢固的理论基础，也为中国资本市场多元化发展提供充分的理论依据。　　本文采用实证分析的方法，以中国创业板上市公司为研究样本，从中国创业板存在的高换手率出发，探究我国创业板上市公司股价波动、股利支付率和投资周期三者之间的关系。首先，通过Fama-French的三因子模型分析创业板上市公司高股利政策与长期收益之间的关系，发现高股利支付能给投资者带来超额收益。然后，通过构造价格性因子、流动性因子和波动性因子，分析了创业板市场股票短期收益的影响因素，发现股价的波动也存在投资价值。最后，分析创业板各行业股利支付率同投资周期之间的关系，发现创业板公司的高股利政策并不能延长投资者的持股时间。这表明，我国创业板市场虽然存在高股利支付，但由于上市公司不遵循既有的股利政策、创业板市场缺乏机构投资者、现金股利税费的原因，投资者更倾向于短期收益。