从2010年3月起,我国融资融券交易机制开始正式实行,这标志着中国证券市场单边买卖状态的终结,开始步入了可做多也可做空的双边交易时期。通过多年来不断的发展与扩容,融资融券标的领域的企业数量持续的增多,且参与到交易的市场投资者数量也在激增,融资融券制度所发挥的显著效果对整个证券交易领域、标的公司以及市场参与者都产生了巨大的影响。目前,国内外学者对融资融券与资本市场的关系进行了大量的探讨,但在微观层面上,相关可参考的文献较少。公司的投资影响了公司的发展前景与业务营收,从宏观的视角出发,公司投资能够影响宏观经济的总体运行,但就当前而言投资效益低在国内公司中普遍存在。鉴于此,本文以2009-2019年中国A股交易市场中进入融资融券交易标的名单的企业为实验组,以其他没有被列入融资融券交易标的名单的企业为对照组,研究融资融券与企业的投资效率之间的关系,探讨融资融券是否具有治理效应,并且区分了融资交易与融券交易对投资效率作用的差异,进一步研究在治理水平不同的公司融资融券对投资效率的影响。论文以融资融券业务引进到中国并快速发展为主要科研背景,首先系统的总结了国内外有关文献,梳理了融资融券交易机制发展的历史、现状以及问题,进而从基础理论分析与实证分析二个方面,探究了融资融券交易机制如何有效抑制企业非效率投资的问题。本文涉及基础理论为委托代理理论与信息不对称理论,在实证分析部分,采用检验政策实施效果的双重差分模型,为了检验在公司治理水平不同时融资融券的作用效果,进一步对样本数据分组回归。实证结果表明,引入融资融券交易制度能够明显抑制企业的非效率投资水平。经过实证分析,融资与融券对企业的非效率投资活动具有不同的影响,即融资交易机制会促进公司非效率投资活动,但融券交易却相反。从整体的影响效应来看引入这项交易机制后企业的非效率投资水平是显著下降的,由此可以看出融券卖空交易在外部治理中起到了更重要的作用。进一步深入研究表明,和公司治理水平较高的公司相比,在企业治理水平较低的情况下,融资融券对企业的非效率投资的作用更为显著,说明这项制度的实施起到了外部治理的作用,可以在一定程度上帮助企业提高治理水平,同时,为防止了可能产生的内生性问题,并使实证研究成果更加稳健,本文通过倾向得分匹配法（PSM-DID）对结果开展了稳定性检验,发现分析结果是稳健的。最后,根据实证结果,本文对融资融券交易提出相应的建议。