近年来，世界经济迅速发展，科技创新活动日益频繁。此时，基于科技创新的风险投资逐渐成为很重要的一种投资方式。风险投资项目价值评估时风险投资决策中最为重要的步骤。风险投资具有自身的独特特点，传统的项目价值评估方法无法衡量风险投资项目未来的不确定性和风险投资者灵活决策带来的管理柔性。实物期权方法能够弥补传统项目价值评估的不足，成为当前风险投资项目价值评估领域的研究重点之一。基础的实物期权模型有两种：B-S模型和二叉树模型。这两种模型也存在着不足。应用B-S模型需要极深的数学知识，并且前提假设非常严格；应用二叉树模型会有很大的计算工作量，并且计算结果不是十分准确。同时，两种模型都不能计算实物期权价值可实现的程度。因此，本文引入模糊数学理论，试图寻找某些突破。本文将以风险投资项目价值评估为研究内容，首先介绍实物期权的相关理论，对比传统项目价值评估方法，表明实物期权模型在风险投资项目价值评估中的优势以及存在的不足。其次介绍风险投资项目的相关知识，重点分析风险投资项目所具有的期权类型。然后，结合模糊数学推导模糊B-S实物期权定价模型，将项目做综合评价结果作为模型中的隶属度因素。最后，针对风险投资项目的特点，构造适用于模糊B-S实物期权定价模型的应用框架，并通过具体的案例验证构建模型的有效性。