行为金融学从“有限理性”和“有限套利”出发，认为投资者的决策过程实际上是一个从心理角度出发衡量风险和收益的非完全理性过程，并非追求传统金融理论所谓的“理性的线性无偏最优解”。现实世界中投资者普遍存在的过度自信、过度反应与反应不足、损失规避、框定依赖、锚定和调整等心理充分揭示了投资者行为的非理性特征。而对于传统金融理论坚持的有效套利行为会使得股票价格回归到基本价值，行为金融学从套利行为在现实中的诸多限制与风险证明套利行为的非有效性。行为金融学凭借对传统金融理论两大基石的辩驳以及对现实金融市场特征的解释力而成为当前最引人注目的研究领域之一。而投资者情绪与证券市场价格和收益率的关系一直是行为金融学的研究重点。从投资者的心理因素与行为的关系出发，行为金融学肯定了情绪在资产定价中的作用与地位。研究投资者情绪的传播机制、情绪如何影响决策、情绪传播与股票价格和收益以及市场特征的关系等有着重要的现实意义。　　人际关系网络是投资者情绪的传播载体，不同网络拓扑结构的差异主要体现在度分布、聚集系数和平均路径长度上。三种复杂网络因分别表现出人际关系网络的特点，即层次性，小世界性，无标度性，高聚类性而各有其特点且不同网络拓扑结构影响情绪传播的速度和范围。因此本文分别研究了这三种复杂网络下投资者情绪的动态传播有何不同以及与对股市特征的影响。　　计算实验金融学是研究投资者情绪传播的有效手段。它采用自下而上的建模方法，充分利用计算机对信息的高速处理能力，建立人工金融市场，模拟现实金融市场的交易行为，对投资者的心理和行为进行动态逼真，因此能够成为现实金融市场的“实验室”，用以指导市场监管和政策制定。其优势在于通过一系列参数的设置能够很好地再现情绪的动态传播过程与股票价格之间的关系。　　本文依次建立了规则网络、小世界网络、无标度网络下的投资者情绪传播模型。以复杂网络来代表现实世界中投资者之间的社会关系网络，投资者通过关系网络上的信息传递，结合自己对市场信息的分析进行订单申报，以连续集合竞价模拟现实证券市场的定价机制。本文模型主要建立在以下假设基础上：①投资者具有有限理性，不够自信，总是习惯性地模仿他人的投资行为且存在一定的认知偏差。②投资者异质，不同的投资者由于能力、背景、经验等不同，对信息的处理能力不同，认知偏差的程度也有所差异。本文重点研究投资者的心理、行为及相互作用机制如何影响股票定价，不同网络拓扑结构对情绪传播效率、范围的影响以及最终对股票价格及收益率的影响。本文模型的主要特点表现在：①将投资者情绪在复杂网络上的传播和人工股市仿真相结合，深入研究投资者的微观行为与金融市场宏观特征之间的关系。②建立不同网络网络拓扑结构下情绪的动态传播与股票价格及收益率的关系模型，解释现实金融市场上股票收益率的尖峰厚尾特征、波动聚集以及记忆过程。③建立符合中国股票市场的人工股市仿真模型，通过集合竞价而非做市商定价机制模拟股票的成交过程。投资者采用订单驱动而非报价驱动进行报价，从而使得模型更符合我国股市的交易特点。　　通过人工股市仿真实验，本文得出结论：①情绪的传播造成股票价格与基本价值的偏离。由于规则网络下投资者仅参考周围邻居的行为，因此情绪的传播范围较窄，速度较慢，股票收益率的尖峰厚尾特征并不明显。而小世界网络考虑了长程连接，因此情绪更容易大面积扩散，股票收益率表现出明显的尖峰厚尾特征。无标度网络下，由于 hub节点的存在，其情绪得以迅速扩散，造成一定的羊群效应，股票价格的波动幅度更大。此外无标度网络下股票收益率的尖峰厚尾特征也非常显著，因此无标度网络可能更符合实际的情绪传播网络。②本文对无标度网络下的股票收益率序列进行 R/S分析，得到赫斯特指数小于0.5。这说明无标度网络下模拟得到的股票价格序列是反持久性或遍历性的，即相比随机序列而言，具有更大的突变性和易变性。③当投资者情绪对市场信息的反应系数增大时，即投资者对市场信息越敏感时，股票收益率表现出复杂性。当投资者非理性程度增加时，容易引发羊群行为，进而使得股票价格长期偏离基本价值。