资产证券化是当前国内市场重要的金融创新产品,近几年发展势头迅猛,有效地拓宽了投融资渠道,可以解决大规模的资金融通困境,降低房企的融资成本,缓解周期时间长的问题,自2015年以来被广泛应用到国内多个行业和领域,在房地产市场表现尤为明显。房地产市场近些年在相关政策的压力下,银行信贷投放、非标准化债权融资以及海外发债等融资渠道受到了极大地限制,资金面大幅收紧,房企宣布破产的事件频发,整个房地产市场供应链未来发展面临严峻的考验。房地产企业剩余可以选择的融资渠道主要是债券融资,其中发行供应链保理融资资产证支持证券的融资方式从2016年开始兴起,作为一种创新产品,其发行量和发行规模逐年快速增长,主要以房地产企业作为信用主体,基于供应商和房企真实的交易活动,供应商将享有的对房企的应收账款债权打包转让于保理公司,以应收账款债权作为基础资产设立专项计划,通过专项计划向证券投资者募集到的资金可以缓解房地产市场相关企业的资金融通问题。由于目前房地产市场上的各个企业,尤其是中小型企业处于较为困难的融资局面,资金链压力过大,所以对于资产支持证券的风险管理也具有必要性。本文研究对象为房地产市场中供应链保理融资类资产证券化,针对的是上游供应商和核心房地产企业之间的应收账款债权（不包含供应链下游的研究）,简要分析当前资产支持证券的市场发行规模、基本业务模式以及交易结构特点,重点分析产品存在的各类风险,尤其是对核心企业信用风险的分析,因为在市场上绝大部分产品中核心企业的信用被视为产品的主体信用,并且此类产品通常不设有其他增信措施。通过构建KMV模型,选取2019年发行的32单产品作为样本测算违约距离,着重分析核心企业的违约可能性。此外本文分析了原始权益人违约风险、现金流预测风险、利率风险等一系列相关风险并提出相应的风控对策。本文选取近期发行的“平安证券-一方保理万科供应链金融39号资产支持专项计划”作为案例,建立KMV模型测算该产品违约概率,将其与已发行的1-38号专项计划进行对比分析;同时建立现金流分析模型,从正常情景和压力情景下两种情况分析到期时资金池现金流入是否可以覆盖现金流出,是否影响到期足额兑付证券持有者投资收益。此外,根据中债估值提供的估价收益率分析产品的利率风险。最后,结合债务人万科股份公开的财务数据和股东权益变动公告,判断债务人是否存在股权变动风险,分析债务人的盈利能力和偿债能力。综上所述,本研究对房地产市场的供应链保理融资类资产证券化产品风险管理具有积极的参考价值。