传统金融学是基于“有效市场”和“理性人”两个基本假设的前提下,研究投资者行为的学科。然而,在实践中出现无法解释的异常现象表明,现实生活中的情况可能与传统金融学理论不尽相同。为了对传统金融学理论无法解释的异常现象作出解释,学者们将心理学和社会学等学科的相关理论与金融学理论相结合,创立了行为金融学。不同于传统金融学理论中的理性人假设,行为金融学理论认为投资者不是完全理性的,投资者在认知和投资决策过程中存在着偏差,导致他们对未来资产价格存在错误的预期,与资产的真实价格产生偏差,这种偏差被称为“投资者情绪”。基于以上背景,本文回顾了传统金融学的基本理论,简要阐述了行为金融学的理论,并比较了两者的区别。论文就“投资者情绪”进行了必要界定,阐述了投资者情绪的产生和其对股票价格的影响机理,总结投资者情绪指标选取的常用方法,以《股市动态分析》杂志编制的“好淡指数”作为本文实证分析的投资者情绪代理指标,并选取了上证指数等三个指数作为股票收益的代理变量。通过VAR模型的构建、格兰杰因果关系检验和脉冲响应函数分析对投资者情绪和股票收益之间的关系进行了实证分析和研究。实证分析的结果表明,投资者情绪与股票收益存在一定的相互影响的关系,其中:短期投资者情绪和股票收益呈负相关关系,中期投资者情绪和股票收益呈正相关关系。