财务困境预测是财务管理领域的重要研究方向之一。公司是否陷入财务困境既关系到公司的战略制定,又关乎投资者和债权人的利益。因此正确预测企业财务困境具有重要意义。大多数企业陷入财务困境是一个渐进的过程——由财务正常至逐步恶化再至财务困境或破产。有较多研究表明,公司陷入财务困境有先兆,且可预测。因此,本文试图构建一个财务困境预测模型。本文将公司分为财务困境公司、财务不稳定公司和财务良好公司三类,选取了沪深两市2010年至2012年符合本文研究条件的177家公司,使用财务困境公司陷入困境前3年(T-3)的财务和非财务数据,运用因子分析法和逻辑回归分析法,分别构建了有序三分类Logistic财务困境预测模型和二分类Logistic财务困境预测模型,并对比分析两模型。实证结果表明,三分类Logistic预测模型不仅能分别计算出公司处于财务良好、不稳定、困境的概率,而且其总准确度高于二分类Logistic预测模型,前者的误判主要发生在财务困境和财务不稳定之间,这和本文分类标准有一定的关系。另外,三分类Logistic预测模型在衡量违约概率方面有一定的应用,根据三类公司的历史违约率,可计算出每个公司的违约概率。