IPO定价问题为各国学者所关注。其定价效率可以用抑价率进行量化。抑价是指新股一级市场的发行价低于二级市场的上市价,表现为新股发行上市首日的收盘价明显高于发行价,上市首日能够获得显著的超额收益。国外大量实证研究表明,IPO抑价在各个国家普遍存在,但抑价程度和产生的原因各不相同。在IPO的整个环节中,定价是最核心的问题,IPO定价是否合理决定着股票发行价格是否能体现其真实价值。影响IPO定价的两个最基本因素是IPO的估值方法和IPO的发行定价方式。IPO的估值方法大致可以分为五种:基于资产的估值方法、现值估价方法、可比公司法、实物期权估价法和经济附加值法。每种方法都有自己的角度和侧重点,需要承销商根据公司的具体情况选择合适的估值方法。新股的定价方式主要有累计投标法、拍卖定价方式、固定价格定价方式和混合方式,其中累计投标法是目前国际上最常用的新股发行定价方式之一,它在保护投资者权益的基本前提下最大限度地发挥了市场的功能。通过对影响我国新股发行定价效率因素的多元回归分析发现,IPO抑价率在控制市盈率定价方式下和询价制下,没有显著的差异。询价制并没有取得预想的效果,即没有对证券市场资源配置效率起到改善作用。基本研究思路是,首先结合前人的研究成果对IPO抑价产生的原因做出理论综述,然后介绍常见的几种IPO估值方法以及各自的优劣;简述国际通行的发行定价方式和我国IPO定价方式的演变;再通过对我国股票市场的实证研究,找出影响我国新股发行定价效率的主要因素。最后对询价制在我国使用效果不佳提出相应的政策建议。