【摘 要】
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随着我国跨境贸易人民币结算业务十多年来的不断发展,人民币结算在我国对外贸易活动中的比例不断攀升。而人民币在全球使用范围扩大后,影响汇率变化的因素增多,人民币汇率上下波动的幅度也随之加大。而企业会采取一些措施来提前规避可能的汇率变动将会带来的损失,这反而促使汇率预期完成自我实现。汇率预期不仅具有自我实现性,还可能导致投机资本快进快出,引起货币供给变化、资产价格泡沫等一系列连锁反应,威胁我国金融稳定。
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随着我国跨境贸易人民币结算业务十多年来的不断发展,人民币结算在我国对外贸易活动中的比例不断攀升。而人民币在全球使用范围扩大后,影响汇率变化的因素增多,人民币汇率上下波动的幅度也随之加大。而企业会采取一些措施来提前规避可能的汇率变动将会带来的损失,这反而促使汇率预期完成自我实现。汇率预期不仅具有自我实现性,还可能导致投机资本快进快出,引起货币供给变化、资产价格泡沫等一系列连锁反应,威胁我国金融稳定。所以汇率风险管理的根本是汇率预期管理。只有突破现有的国际货币体系,才可能从本质上改变汇率预期收敛。在跨境贸易人民币结算蓬勃发展的基础上,如何更好地引导和管理汇率预期,助力人民币全球化,是我国货币当局非常关注的问题。本文首先通过文献分析法,对国内外关于汇率预期的相关文章进行阅读和学习,了解学者们在汇率预期方面已有的研究成果和主要观点。然后,通过对人民币汇率预期理论的发展历史和变动机理进行理论分析,筛选出合适的解释变量和控制变量,采用2012年-2020年的官方数据通过VAR模型对跨境贸易人民币结算和国内相关经济变量对汇率预期的影响进行分析。实证结果显示跨境贸易人民币结算是汇率预期的格兰杰因,且与之呈负相关关系。控制变量中汇率是汇率预期的格兰杰因,而利差、外汇储备和货币供给对人民币汇率预期无显著影响。文中分别用缩短样本年限和控制其他影响因素的方法进行了稳健性检验,得到的结果与VAR模型结论一致,说明实证所得结果具有稳健性。最后,对全文进行总结并提出政策建议,要进一步完善汇率形成机制、加快产业结构升级、建立有效的跨境贸易结算监控系统、加强汇率预期管理。
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