资本效率既是经济学研究的核心问题,也是当前公司财务研究的核心问题。上市公司以低成本筹集资金,并将所筹集资金投资到正确的公司或项目的能力,很大程度上决定了公司的经营状况和可持续发展。较高的资本效率是上市公司在市场中获得竞争优势和未来可持续发展的关键。近几年来,越来越多学者开始重视资本效率的研究。但大部分是从公司治理的角度对资本效率进行研究,较少学者在我国新兴加转轨的特殊制度环境下,直接对盈余质量与资本效率的关系进行研究。本文从我国特殊制度环境出发,以2008-2010年沪深上市公司为样本,探讨盈余质量与资本效率的关系。研究发现：(1)盈余质量与筹资效率正相关,盈余质量越高,筹资效率越高。(2)盈余质量越高,投资不足和投资过度越小,即提高盈余质量可以抑制投资不足和投资过度,从而提高投资效率。另外还发现,国有企业会削弱盈余质量与筹资效率的正相关关系。聘用十大会计师事务所会加强盈余质量对投资不足的抑制作用,但会削弱盈余质量对投资过度的抑制作用。基于上述结论,本文建议上市公司应提高自身的盈余质量,并提出了提高盈余质量的若干建议。希望本文的研究能够为企业提高盈余质量和资本效率提供有益的数据支持；同时也希望能为政府监管部门加强我国上市公司的盈余质量监督、提高资本效率提供理论依据。