当前,随着国内外经济环境趋于复杂,新兴产业及技术变革不断兴起,企业所面对的竞争市场日益呈现出多变及高不确定性。为获取并保持可持续竞争优势,寻求技术创新成为企业应对动态复杂环境的关键策略。公司创业投资(Corporate Venture Capital,CVC)作为企业获取技术创新的主要窗口,近年来已在全球及中国获得迅速发展。但与商业实践中CVC的快速成长相比,学术界对CVC的研究仍还存在较大理论缺口:已有研究多基于CVC投资企业,从被投企业视角切入的研究较少,对被投新创企业技术创新的影响及机制的理解则更为薄弱。随着CVC逐渐成为国内创业资本不可或缺的组成部分,对中国CVC投资情景中下被投新创企业技术创新机制的探索则显得尤为紧迫和重要。对于技术导向、资源约束的新创企业而言,研发投入既是实现技术创新的重要来源,又可反映公司治理主体对于资源分配的战略决策方向,可同时衡量新创企业技术创新的输入和长期的战略性资源分配决策,对新创企业的技术创新存在直接影响。因此本文从被投新创企业的研发投入切入,探索CVC对被投企业技术创新的影响机制。考虑到CVC被投新创企业多由创始人及其团队主导,具所有权与经营权高度统一的特点,存在与传统委托代理结构相区别的治理因素;且CVC作为股权投资者进入被投企业,与创始人同作为新创企业两大主要股东。两者之间既可能存在互补性资源的交换、知识溢出等治理层面的积极互动效应,又可能因“技术私吞风险”、“利益诉求冲突”等造成股东治理冲突,从而对新创企业创新形成消极影响。随着CVC投资逐渐成为新创企业获取资金的重要来源,理解CVC投资公司与创始人之间互动关系对初创企业研发投入的影响则日益重要。因此,本文基于CVC被投新创企业视角,以2009-2017年间在创业板上市的164家CVC被投公司作为样本数据,以公司治理等理论作为理论基础,实证研究了CVC、新创企业创始人及两者间交互作用对新创企业研发投入的影响。研究结果发现,CVC所持初创企业股权份额、新创企业创始人的经营控制权对新创企业研发投入具有显著积极作用,且基于两者间存在知识溢出、一致性等互动效应,CVC持股比例与创始人经营控制权还可协同促进新创企业的研发投入。该研究在理论及实践两方面均做出一定研究贡献。理论方面,一方面从公司治理的角度丰富了国内CVC领域相关文献,另一方面聚焦投资者与创始者之间的交互作用,为被投企业技术创新的机制探讨提供了新的研究视角;实践方面,对新创企业的CVC融资实践提出建议,具有一定启示作用。