借助于Baker，Bloom and Davis(2013)开发的“中国经济政策不确定性指数”，本文着重研究经济政策不确定的边际效应对股票价格信息含量的影响和作用机理。以中国资本市场经济政策不确定性和高度“同涨共跌”的政策市为研究背景，本文检验了经济政策不确定性与新兴市场高股价同步性的因果关系，同时检验了产权性质对于经济政策不确定性影响股价信息含量的调节效应，并且考察了中国分阶段推出的融资融券制度作为一种重要的金融创新能否缓解新兴市场“政策市”的影响;进一步地，本文从企业延迟投资决策、会计盈余连续性和会计信息透明度三个角度探究了经济政策不确定性对股价信息含量的作用机理。　　本文检验了经济政策不确定是新兴市场股价高同步性的制度因素之一。当经济政策不确定程度较高即政策越不确定的时候，企业高管层的重要财务决策（如投资、研发、融资等）会推迟或减少，这些决策行为的减少会降低企业层面的特质信息，因而导致公司股价包含的私有信息含量降低，股票价格的特质波动减少，造成个股随市场的股价同步性较高。另一方面由于企业的会计盈余是在已有的经济政策取得的，当经济政策不确定性程度较高时，企业依赖已有政策取得当期的盈利难以成为预测未来盈利的基础，经济政策不确定性较高会导致公司盈余持续性的会计信息指标降低，市场上公司特质信息较少会引起股价同步性提高。除此之外当经济政策不确定程度较高时，企业高管对未来现金流的预判会出现偏差，在盈余预测上更趋于谨慎，从而降低了预测的准确性与精度;并且经济政策的不确定性降低了管理层对未来业绩的把握程度，致使管理层的信息披露行为更为保守进一步加剧了信息不对称;另一方面当经济政策不确定程度很高时，很难采用正式的合约去治理交易双方之间的行为，因而导致了关系型合约的产生。关系型合约的治理模式下很多信息公开披露的成本高昂，需要借助于私有信息渠道去进行传递，公开披露会计信息质量的可靠性下降，因而当企业面临的经济政策不确定程度较高时公司的透明度会降低，外部投资者与企业内部信息不对称程度加剧，股价的私有信息含量较低从而表现出的股价同步性较高。因此外部经济政策不确定的提高会使得资本市场中个股所包含的信息含量降低，呈现高股价同步性的现象。　　其次，本文检验了产权性质对股价信息含量与经济政策不确定性的调节效应。在中国，国有企业与非国有企业相比拥有更加多元丰富和便捷的融资渠道，外部融资环境也更加便利，这使得国有企业即使在经济政策不确定的时期也并不像民营企业那样保持较高的现金持有水平，公司管理层重要的财务决策（例如投资、研发、融资等）并不会得到相应推迟。由于国有企业受到经济政策不确定性的冲击程度较少影响较弱，因而其当期盈余在一定程度上能够反映未来盈利信息，相反非国有企业受到经济政策不确定性的冲击程度较大，在已有政策下取得的当期盈余并不能很好地反映未来盈余信息，会计盈余持续性较低，因而股价中所包含的个股信息含量较低。　　再次，考察了融资融券交易机制作为一种制度创新能够缓解政策不确定降低股票价格信息含量的影响。借助于中国分阶段不断推出的融资融券的交易机制，研究发现相比于非标的股票，融资融券标的股票在成为标的股票之后能有效地缓解经济政策不确定降低股票价格信息含量的影响，促进股票定价效率得到提升，具有提高“价格发现”的功能，因而融资融券交易机制的完善能够显著调节经济政策不确定对股票价格信息含量的影响，缓解中国证券市场“政策市”中股价同步性较高的现象。　　最后，本文检验了经济政策不确定对于股票价格信息含量影响的路径，研究结果表明:(1)当经济政策越不确定即经济政策不确定性程度越高时，公司高管层的重要财务决策会得到推迟或者减少，企业会出现延迟投资决策或者减少投资的现象。研究结论发现经济政策不确定程度越高时公司“投资不足”的现象愈发严重。企业延迟投资或者减少投资行为都会使得证券市场股价包含的公司层面私有信息减少，股价特质波动会降低，因而个股更多地随着市场指数进行上下波动造成股价的同步性较高;(2)当经济政策越不确定时，公司依赖现有政策取得的当期盈余难以成为预测未来盈余的基础，经济政策不确定的边际效应会考验公司持续盈余的能力，盈余持续性越好，对于投资者而言当期盈余预测下一期的业绩就会更有用，高质量盈余相关性可以传递更加丰富的预测信息，便于投资者更好地对未来现金流进行预测。而经济政策不确定性较高会导致公司盈余持续性的会计信息指标降低。低持续性的会计盈余对于投资者而言难以提供高质量企业层面特质的信息。若股价所包含的公司特质信息较少，股价同步性较高;(3)当经济政策越不确定时，公司高管层对未来现金流的预判会出现偏差，会更谨慎地进行盈余预测，从而降低了预测的准确性与精度，同时由于政策的不确定性降低了管理层对未来业绩的把握程度，致使管理层的信息披露行为更为保守，进一步加剧了投资者与企业内部的信息不对称，导致股价反映的企业特定信息较少;另一方面当经济政策不确定程度很高时，很难采用正式的合约去治理交易双方之间的行为，从而导致了关系型合约的产生。已有文献研究关系型合约的治理模式下很多信息是不能公开披露的，因而需要借助于圈子去传递信息，本文检验了经济政策不确定会使得公司会计信息透明度较低，信息不对称程度加剧造成股价的私有信息含量较低，最终表现出的股价同步性较高。