希迈气象股份公司股权结构优化研究

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股权结构是指股份公司股本中,性质不同的股份所占的比例及其相互关系。股权结构是公司治理的重要内容,股权结构对公司经营激励、降低代理成本、监督内部治理机制均有较大影响。从各股东持股比例区分,将股东分类为第一大股东、机构投资者、管理层持股和社会公众股。持股比例多少影响股东的根本利益。对于诸如合并、分立、解散、清算等事项,持股比例越高,越会取得对自身有利的结果。公司的股权结构决定了公司的生产经营决策,影响公司经营的效率和效果。对于大部分公司而言,股权结构的优化是很有必要的。随着我国加入WTO、经济全球化等因素影响,我国资本市场也高速发展起来,尤其是2013年1月16日揭牌的“新三板市场”,标志着我国多层次资本市场体系就此初步建立。新三板市场作为中国多层次资本市场的重要一层,从挂牌门槛、分层制度、中小企业私募债发行制度、优先股制度等方面,都为挂牌企业提供一个很好的平台。然而资本市场的高速发展和上市公司、挂牌公司的增多,也暴露了很多问题。尤其值得一提的是“宝万之争”。“宝万之争”的原因,究其根源是由于股权结构失衡所引发的敌意收购。因此,股权结构的优化设计成为公众公司应该关注的重要问题。股权结构是公司治理的重要内容,股权结构合理,公司治理才能完善,才能保护投资者,才能保证公司取得良好的经营绩效。在此背景下,本文试图根据股权结构优化的理论研究成果,结合仪器仪表行业和长春希迈气象科技股份有限公司的特殊性,依托股权结构理论、委托代理理论、股权激励理论和马斯洛需求层次等理论,借鉴国外双重股权结构的设置及我国在此领域的前瞻性研究,并根据国内外相关文献对于股权结构在股权集中程度、机构投资者持股比例和股权激励相关结论,对长春希迈气象科技股份有限公司提出股权优化策略。通过对希迈气象公司股权结构分析,发现希迈气象当前股权结构设计不合理、国有股东持股比例不合理,同时机构投资者持股比例和管理层持股比例均不合理。作者对希迈气象问题成因进行分析发现,公司股权结构分布设计比较随意,政府对公司股权改革的控制比较多,机构投资者对公司治理作用认识不清,以及国企改制遗留的全员持股造成。针对希迈气象公司存在的股权结构问题,作者提出优化策略。首先,公司应科学合理的调整股权结构,提高第一大股东的持股比例。其次,公司应实现股东属性的“去国有化”,促进国有股适度安全退出,从而改变行政干预、低效率等现状。再次,公司可从产业上下游、同业公司寻找机构投资者,并强调机构投资者在公司治理方面的战略作用。最后,在我国当前的法律条件下,公司应逐次推行万科的事业合伙人激励模式,并期待双重股权结构尽快在我国实行。
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