本文首先展示了基本面加权组合具有超额收益的一个简单的示例，以说明当市场存在噪声时，市值加权组合的收益率存在收益拖累现象。其次，本文借鉴Hsu(2004)的思路，采用数学的方法论证了一般的情况，为基本面加权组合相较于市值加权组合存在超额收益提供了数理证明。　　在实证研究部分，本文采用基本面加权的方法构建了基本面300和基本面500组合，采用市值加权的方法构建了市值300和市值500组合，并将基本面300组合与市值300组合以及沪深300进行比较，将基本面500组合与市值500组合以及中证500进行比较。首先对基本面加权组合的行业分布进行了研究，并与市值加权组合及业绩比较基准进行比较，发现基本面300组合在金融业的比重比市值300组合及沪深300高。基本面500组合的行业分布与市值500组合差异不大，在采矿业这项的比重比中证500低。其次对基本面加权组合2007年5月至2016年5月的收益率进行测算，发现基本面加权组合在A股市场中有着比市值加权组合和业绩比较基准更高的收益，同时风险更小，经风险调整后分析发现基本面加权组合确实存在超额收益。采用三因子模型进行回归分析发现超额收益主要由账面市值比因子贡献。