市盈率是公司财务非常重要的指标之一。它虽然简单但是却具有丰富的内涵,常常被应用于公司股票价值的评估当中,用以判断股票价格的高低、风险的大小以及对公司未来盈利的预测。长期以来关于这一指标存在诸多的争议,由于各方角度不同对问题的认识也各有不同。本文是从实证的角度对我国上市公司整体市盈率水平加以分析论证,目的是解决两个问题,第一,我国股票市场的平均市盈率究竟多少是合理的,如果偏离了这个值会产生什么样的结果;第二,在诸多影响市盈率的因素中,究竟哪些因素能够对市盈率产生最大且最明显的影响。首先,本文通过超常收益模型计算出我国上市公司整体理论市盈率,该市盈率大约处于一年期定期存款利率的倒数附近。发现我国上市公司整体市盈率在使用样本的大部分年限中处于正常水平,合乎经济规律,即便偶尔有几年出现偏差也得到了纠正。其次,本文通过理论模型的推导和以往的经验得出净资产收益率等8个可能影响市盈率的因素,发现如果不考虑其它因素的影响市盈率同净资产收益率、每股净资产、每股收益和流通市值成负相关关系与每股收益倒数、行业平均市盈率和换手率成正相关关系;与每股价格在不同的时点有不同的相关关系。最后,给出了本文的研究结论和揭示的问题,并提出了研究的难点以及几点后续研究的建议。