2015年的中国“股灾”一度引发投资者关于中国发生经济危机的担忧,所幸该担忧并未成真。而从历史经验看,20世纪30年代美国“大萧条”、1990年的日本“经济泡沫”、2007年的美国“次贷危机”都是以资产价格剧烈波动为出发点,进而冲击银行信用体系,最终对实体经济造成严重破坏。大量研究表明,信贷规模扩张和资产价格之间存在高度的相关性,资产价格的剧烈波动可能严重损害银行等金融机构的资产负债表,对金融系统稳定性形成冲击,并进而影响到实体经济。近年来,以股票市场、房地产市场和债券市场为代表的中国资产市场在不断繁荣发展的同时,其价格亦表现出明显的波动性特征。本文重点研究我国信贷规模与资产价格间的相互关系,试图为解决以下问题提供参考依据：(1)信贷规模对资产价格是否有重要影响；(2)资产价格对信贷规模是否有重要影响；(3)资产价格是否对我国实体经济有重要影响,进一步的,是否有必要对资产价格进行调控；(4)在对资产价格波动进行调控时,货币政策工具调控的效力如何。各国、各时期学者对以上问题均有不同的见解,随着我国金融市场不断深化发展,国外学者研究结论对于不一定适用于我国国情,因此需要研究者基于中国经济发展状况对该问题进行深入的分析。目前国内已有的对信贷规模与资产价格的关系研究呈现两个特点：第一,该研究方向升温于“次贷危机”后我国出台的“四万亿”刺激政策,而数据样本的选择区间大部分仅能覆盖至2010年,观测期较短,在结论上可能跟实际情况并不相符；第二,已有的研究中对资产价格的定义局限于房地产市场和股票市场,尚未有学者探讨信贷规模与债券价格的关系。在已有研究的基础上,本文在研究中做出了几点创新：第一采用2006年至2015年的月度数据,可以更好地反映中国近年来的宏观经济变化情况,能够动态揭示近十年来中国信贷规模与资产价格之间的关系,并据此提出具有时效性的政策建议；第二,本文在中国学者已有研究的基础上,拓宽该研究方向中对于资产的定义范围,首次从股票价格、房地产价格以及债券价格三个方面系统性研究资产价格与信贷规模之间的关系,有助于全面地反映信贷规模与资产价格的相互作用机制。在研究中本文采用了规范分析与实证分析相结合的研究方法。规范分析上,本文厘清了资产价格波动的主要因素,并描述了资产价格与银行信贷规模的相互影响机制,并根据我国的基本国情进行定性分析了货币政策工具资产价格的影响；实证分析上,本文主要利用计量经济学中的VAR模型,综合运用ADF平稳性检验、Granger因果关系检验、协整关系检验、向量自回归模型(VAR)中脉冲响应及方差分解等对信贷规模与资产价格的关系进行了深入分析。基于以上分析方法,本文共分为五章：第一章为绪论,简要阐述了本文的写作背景、研究内容、研究意义,解释了本文在研究中采用的主要方法、思路结构,并以本文的创新、不足结束。第二章中主要对该课题的研究现状进行了综述,简要从信贷规模与资产价格关系、资产价格与实体经济稳定性、货币政策与资产价格关系等三个方面对已有研究成果的优缺点、适用性进行评述。第三章为信贷规模与资产价格关系相关理论的概述,简要从资产价格决定理论、信贷规模与资产价格的相互影响机制、货币政策对资产价格影响等三个方面进行了理论分析。第四章为实证章节,通过加入广义货币供应增速(M)、一年期实际贷款利率(RR)及宏观经济景气状况(CI)等宏观经济变量,本文构建了三个五变量VAR模型,分别研究信贷规模与股票价格、房地产价格、债券价格的关系。第五章中笔者归纳了几点主要结论并针对性地提出了相关政策建议。通过理论与实证分析,本文得出的结论主要包括：第一,中国信贷规模与资产价格之间存在相互影响的机制,但在不同类型的资产市场上有不同的体现。在股票市场上,信贷规模扩张对股票价格影响不显著,而股票价格的上涨反过来会引起信贷规模的扩张；在房地产市场上,信贷规模扩张会显著提高房地产价格,而房地产价格提高在短时间内会引起信贷规模扩张,中长期内信贷规模则会因行政力量的干预对房地产价格呈现负向关系；在债券市场上,信贷规模扩张不会显著影响到债券价格,而债券价格提高则会显著引起信贷规模扩张。第二,资产价格的波动对实体经济有重要影响,其中房地产市场对实体经济影响最大,债券市场其次,股票市场的波动对实体经济影响程度较小。在资产市场出现泡沫时,中央政府应优先对房地产价格进行调控,其次是债券价格,对于股票市场则不必要对其进行调控,而是更应该遵循其市场运行规律,减少政策干预。第三,基于宏观调控者的角度,货币政策工具对于资产价格调控的效力有显著差异。本文发现,针对股票市场与房地产市场,货币供应量大幅增加是催生其价格泡沫的主要动因,提高基准利率则只能短期内抑制其上涨,因此在调控时应该优先使用数量调控型工具,而非价格调控型工具；针对债券市场,货币政策工具对债券价格的影响不显著,因此中央政府采用货币政策调控债券价格的措施可能是无效的。最后本文站在宏观调控者的角度,提出几点政策建议,主要包括：第一加强信贷规模管理,完善信贷审批制度,严控信贷资金流向,优化贷款结构,防止对房地产业形成过度信贷支持。第二,构建房地产价格、债券价格预警体系,准确监测金融机构资产价格风险的暴露,在有效识别与度量资产价格泡沫的基础上,选择合适的政策工具进行适时调控,防止泡沫地进一步膨胀。第三,完善货币政策框架,提升抑制资产价格波动在其目标体系中的地位。在调控时,应综合运用价量调控工具,一方面保持货币供应量总体稳定,避免滥发、超发货币,另一方面根据实际经济形势运用价格调控工具予以补充,同时还应注意改善信贷结构,从而对经济结构不断产生预调、微调作用,保障信贷资金真正流入实体经济。第四,完善金融监管体制,进一步改革并完善适应我国现代金融发展的金融监管框架,构建宏观审慎与微观审慎相统一,货币政策与审慎管理相协调的金融监管体制。限于笔者研究能力,本文在研究中还存在着一些不足,主要是未能更深入地从微观层面分析资产价格与信贷规模、实体经济及货币政策之间关系。另外,受数据可获得性的限制,本文选取及计量处理后的数据未必能完全代表宏观经济的实际情况,可能对检验结果有一定的影响。