流动性是影响中国经济发展的重要因素之一。改革开放后三十多年的高经济增长奇迹很大程度上得益于我国多年来所维持的宽松流动性环境。近年来,中国的货币增量和存量都位居世界第一位,这种流动性的高增长和高存量主要以商业银行的信贷所体现。因而我国在应对流动性问题上,主要关注的就是商业银行体系内的流动性问题。我国的流动性变化主要通过价格效应和心理预期效应对金融市场产生冲击。流动性的价格效应体现在物价、资产价格、利率及汇率之变动上。在对实体经济的冲击方面,流动性主要通过商业银行的信贷效应、企业的资产负债表效应、个人的财富效应、政府支出效应以及国际收支效应来影响消费、投资及净出口,进而影响整体宏观经济的发展。本文通过基于VAR模型的格兰杰因果检验和脉冲响应分析实证发现,本国的流动性冲击主要通过影响投资来最终影响国内生产总值的变动,并且影响投资的方向不是单一的。美国的货币量变化主要通过国际收支途径和心理预期途径对中国的流动性环境和宏观经济造成影响,其中的国际收支途径又分为贸易顺逆差途径、直接投资途径、套利投机途径和外汇汇入途径。本文基于近期历史数据,通过VAR模型中的格兰杰因果检验和脉冲响应分析证实,美国广义货币供给量M2变化对中国广义货币供给量M2变化和国内生产总值的冲击性影响显著。因而,未来美国QE退出将对中国的流动性和经济发展产生重要的影响。流动性控制问题是一个复杂性的问题。应该采取以货币政策为主,其他政策为辅的“一主多辅”的政策体系。未来,一方面应对货币政策作进一步的改进,另一方面,要积极采取其它多元化的政策来应对流动性问题。政府和央行不仅要关注流动性的数量,也要关注流动性的结构和流动性的市场心理预期。未来整体宏观流动性不会像过去那样过于宽松,应积极采取相关措施来积极面对,同时利用这样的机会促进经济结构转型和控制杠杆。在应对美国退出量化宽松货币政策的问题上,既要防范这其中的风险,也要把握这其中的机遇,继续推进金融体制的建设,扩大中国经济的影响力。