有效市场假说(Efficiency Market Hypothesis,EMH),是现代资本市场理论体系的重要基石,众多现代金融定价方法如资产定价模型(CAPM)、套利定价理论(APT)、Fama and French三要素模型等,都是建立在有效市场理论的基础之上的。论文概述和评价了有效性市场理论及研究方法的历史和新进展。在前人研究的基础上,论文依托有效性市场数学理论新进展,采用比较先进的AR-GARCH模型检验方法,取值澳大利亚、香港、中国沪市三个市场的2005年至2008年的所有日交易指数,进行了实证性的比较研究。研究结果表明,澳洲股市、香港股市具有弱势有效性,中国沪市不具有弱性有效性。三家股市中,上海市场信息传达的滞后性最高,上海股票市场外部冲击对收益率波动造成的影响持续性更长,上海股市具有更明显的投机性特征。论文对实证研究结论的原因做了自己的解释。论文认为在不排除学界一般性解释外,要特别需要关注“大小非”解禁的影响,以及政策、市场交易品种的问题。