股利政策不仅关系投资者的回报,且影响着公司未来的投融资决策,是公司金融领域重点研究的问题之一。目前,国内学者对创业板市场的股利政策研究得较少。本文旨在用Bake和Wurgler所提出的股利迎合理论来研究创业板上市公司的股利分配政策,即从投资者行为的角度出发,研究其偏好对上市公司股利政策的影响。以往研究研究发现,股利迎合理论对我国上市公司股利政策的解释力存在正反两种观点。本文选取2010-2013年创业板上市公司为样本进行了相关研究。将股利政策细分为低现金股利(现金分配占可分配利润的比例小于30%)、高现金股利(派现占净利润的比例大于30%)、低股票股利(送转股比例之和小于0.5)、高股票股利(送转股比例之和大于0.5)等四组子样本,在此基础上运用logistic回归模型性,研究代表投资者偏好的指标股利溢价和股利支付意愿之间的迎合关系,分别讨论了每一小组的迎合效应。同时,为了避免其它因素的干扰,将混合股利中的现金股利和股票股利与只进行派现和送转股的股利政策区别开来,单独进行研究。研究发现,创业板上市公司的股利分配特点呈现出多样性和集中性等特点,主要以现金股利为主,并对高送转有着较高的青睐。其中,只有高现金股利的股利溢价与股利支付意愿是互相迎合的,即企业实施的高现金股利政策在一定程度上迎合了投资者的需求。而其它股利政策均未表现出迎合投资者需求的现象。因此,迎合理论对于创业板上市公司的现金股利有一定的解释力,而对于股票股利的解释力较弱。对于本文主要的研究对象高送转政策来说,上市公司更倾向于以扩大股本,摊薄股价,增加公司规模为主要目的,而并未以迎合投资者的需求为主要目的。