近年来,中国对外直接投资的规模与范围越来越大,以2020年数据为例,中国对外直接投资的流量总金额达1,537.1亿美元,占据全球20.2%的份额,位列世界各国的第一位。影响中国对外直接投资的因素错综复杂,包含东道国社会、经济、政治等多方面影响。其中,国内外学者的研究均表明政治因素是决定中国企业直接投资区位的重要方面,同时也是中国投资人必然关注的特色因素。然而,已有文献都缺少从东道国领导人的个人层面去探究其对于该国吸引直接投资流入的影响。事实上,东道国领导人的更替可能会造成该国政治动荡进而提升财产损失风险,同时新旧领导人的政治诉求差别也可能冲击企业在海外的正常运营,导致投资成本增加,这都将抑制中国企业对该国直接投资。因此,本文从领导人个人层面出发,关注东道国领导人的更替对于中国企业直接投资可能产生的影响。本文利用60个主权国家2005至2018年的跨国面板数据,采用固定效应模型对样本进行回归分析。首先将东道国领导人更替的虚拟变量作为核心解释变量,采用不同发达程度、不同地理区位分样本进行稳健性检验;再在初步研究结果的基础上进一步引入交叉变量,探究东道国制度质量以及东道国与中国的双边关系通过影响领导人更替效应来影响中国对外直接投资的情况。本文最终发现:（1）东道国领导人更替将会影响中国对其直接投资,这种影响是对投资的抑制作用。其中,在较不发达的国家以及亚洲国家发生领导人更替,将会使得中国对该国的直接投资在更替发生后的一段时期内得到明显减少。（2）东道国政治制度质量越好,越能削弱领导人更替的抑制效应,因为更好的制度环境为领导人更替提供的政策稳定性将有效降低外资进入的风险;东道国经济制度质量越好,越能削弱领导人更替的抑制效应,因为更好的经济基本面情况可让东道国在领导人更替后尽快恢复正常经济增长,减少外资进入的担忧;东道国法律制度质量越差,越能削弱领导人更替的抑制效应,因其给到外资的预期是领导人更替将很难再对原本苛刻的外资限制措施提出更严格的要求。（3）东道国与中国的双边关系越差,在东道国领导人更替后的一段时间内,也将显著削弱更替对于中国对外直接投资带来的抑制作用。基于实证检验结果,本文为中国企业开展对外直接投资活动提出几点建议:（1）要密切关注东道国领导人的更替情况,精准理解发生更替将带来的机遇与风险;（2）中国政府和投资企业都要进一步完善东道国投资风险评估体系,精准掌握东道国政治制度、经济制度和法律制度质量情况;（3）当东道国完成领导人更替后,中国政府要加强政府间对话机制,加深政治互信,让中国企业在海外直接投资的合法权益能够得到保障。