自Jensen(1986)提出自由现金流假说以来,对企业的过度投资问题的研究成为了学术界的热点。学者们基于委托代理、信息不对称、融资约束等的视角对企业过度投资问题进行研究,但从宏观因素角度出发研究的却较少,并且研究结果都表明自由现金流是造成企业过度投资问题的主要原因。当前我国房地产发展过快并出现了诸多问题,对房地产的研究也逐渐成为了学术界的研究热点。因此,本文在总结前人的研究结果后,选用房地产上市公司2007-2010年的数据为研究样本,从宏观因素影响房地产过度投资的角度出发,并选择Richardson(2006)提出的预期投资模型,检验我国房地产上市企业的过度投资的存在性,并探索了利率、房地产价格等因素对房地产企业过度投资的影响,同时研究了过度投资对房地产企业造成的内在影响。本研究主要分为四个部分,第一部分为绪论,介绍了房地产业在我国经济发展中的重要性、房地产投资的特征及房地产过度投资现象。第二部分为研究综述,总结了前人研究过度投资问题时的理论视角与研究模型。第三部分是实证部分,首先检验了房地产企业过度投资的存在性,接着研究了过度投资的影响因素及过度投资对企业造成的内在影响。第四部分是结论,总结了本研究的结果。在前人研究的理论基础之上,本文经过实证分析后,研究发现我国房地产上市产企业存在较为严重的过度投资行为,其中存在过度投资行为的样本企业占总样本数的53.7%,并且过度投资的样本数量逐年增加。接着,本文进一步探索了过度投资的影响因素。结果发现,企业的自由现金确实是导致过度投资的重要因素,自由现金流越充裕,房地产企业发生过度投资行为的概率就越大。另外,房价的上涨也显著的增加了企业过度投资的概率,不过这种影响存在滞后性,利率的上涨在一定程度上能够抑制企业过度投资发生的概率。研究还发现过度投资行为给房地产企业造成了严重的经济影响,其显著降低了企业的获利能力和偿债能力。