我国城镇职工基本养老保险的企业缴费率一直处于较高水平,这不仅增加了企业的负担,影响企业的生产行为、雇佣行为,还会进一步对企业的竞争力产生影响。而我国企业目前以劳动力密集型为主,对缴费率的变动较为敏感。研究两者的关系对于养老保险制度与劳动力的协同运作具有现实意义。本文基于国泰安数据库中1075家上市公司所披露的财务报表数据,将企业雇佣行为具化为雇佣工资及雇佣规模。利用工具变量法及联立方程模型模拟基本养老保险缴费率对企业雇佣工资及雇佣规模的总体影响。进一步,本文研究了各控制变量对挤出效应大小的影响,并基于企业的所有权性质、劳动力密集度及工资水平进行了分组回归。研究发现:企业所承担的基本养老保险缴费负担对雇佣工资及雇佣规模均具有挤出效应,且雇佣工资和雇佣规模在挤出效应中具有替代作用;根据企业的异质性进一步分析发现,缴费负担对国有企业的雇佣行为影响要小于非国有企业;对低劳动密集度企业的挤出要小于高劳动密集度企业;对高工资水平企业的挤出要大于低工资水平企业。最后根据我国实际情况,本文建议政府应在适当的差异化调节缴费率,进一步减轻企业的负担;企业自身也应优化内部结构,更好的应对养老保险缴费带来的成本压力。