伴随经济转型,我国曾经重数量轻质量发展模式的弊病逐渐显现出来,行业发展不均衡,非金融部门整体资产负债率偏高,杠杆问题凸显。对于杠杆水平的研究就是探寻企业合理资本结构的过程,在整理经典资本结构理论和国内外研究成果的基础上发现利用债务杠杆能帮助公司实现资产增值,是一个合理且必要的工具。我国高杠杆的成因从历史的角度尤其必然性,而且与我国企业的发展模式和所有制有关。我国上市公司合理的杠杆水平应该处于0.3-0.5,但实际情况远高于此,公司的杠杆水平会受到宏观经济因素和公司治理因素的共同影响。煤炭行业是致力于我国发展的基础性行业,但也存在着严重的杠杆问题。行业内企业竞争严重,公司实力和经营成果差距大,我国煤炭行业企业的杠杆水平在2014年开始恶化,2015年是问题最严重的时期,业内企业亏损严重。伊泰煤炭股份有限公司成立于1997年,是内蒙古自治区内规模最大、影响最深的煤炭生产企业,具有煤炭开采、运输、煤化工全产业链。受到整体经济形势和行业影响,公司也出现了明显的杠杆问题:2015年资产负债率上升;盈利水平下降,净资产收益率仅为0.4%;营运能力下降,库存商品上升;偿债能力下降,借款明显增加;资产流动性降低。为了避免杠杆水平过高产生危机,伊泰煤炭采取了一系列控制措施:及时变现票据保持流动性;控制开采量,稳定库存,扶持下游企业;加大科研力度;采取多元融资结构,减少对债务融资的依赖。目前伊泰煤炭股份有限公司的杠杆水平维持在一个较为合理的水平。本文以伊泰煤炭股份有限公司2013年-2017年的相关财务数据构建时间序列数据作为研究对象,通过相关性分析的方法发现,杠杆率和宏观经济因素中GDP增长率、CPI,盈利能力因素中总资产报酬率、净资产收益率、总资产净利率,偿债能力已获利息倍数,营运能力总资产周转率、存货周转率,股权结构大股东持股比例具有负向相关性;与前十大股东持股比例,总资产具有正向相关性。进一步通过回归分析发现总资产净利率和存货周转率会显著影响公司的杠杆率:两个指标均与资产负债率成反方向变动。最后根据以伊泰煤炭股份有限公司为案例为我国其他煤炭行业企业提出控制杠杆水平的建议:扩宽融资渠道,采取多元融资方式;保持合理库存,维持资产流动性;量入为出,避免跟风投资;建立杠杆风险预警体系。