在“大众创业、万众创新”的背景下,企业的研发活动变得越来越重要。研发活动需要资金,与其他投资活动不同,研发活动是一项风险高、周期长、收益慢的投资活动:前期需要大量的启动资金,研发过程中需要大量资金保证研发持续,后期研发成果难以预测;如果失败,则全部投资将成为实际沉没成本、产生亏损;如果成功,也需一段时间接受市场认可,不能立即获得收益。因此,研发活动的这些特点就决定了企业的自有资金成为研发投入的主要资金来源。研发活动一旦中断,会产生高额的调整成本支出,包括研发人员调整成本、项目沉没成本、项目重启资金、核心技术泄露风险等,这些都计入研发投入。而企业的现金持有就构成了缓冲研发投入额外变化的资金池。学术界将现金持有对研发投入变化的缓冲作用称为平滑作用,即企业出于预防动机而增加持有的现金（现金持有变化量）,会抵消短期财务困境对研发活动的影响,降低额外的调整成本支出,从而使研发投入更平滑。本文以现金持有对研发投入的平滑作用为基础,引入了高管的特征变量:政治背景和金融背景,考察高管的特征对平滑作用大小的影响。同时,为了考察是否是商业银行、金融监管部门的工作经历使高管的金融背景发挥调节作用,本文将高管的金融背景按照所含金融部门的不同分为狭义的金融背景Ⅰ（只包含金融监管机构和商业银行工作经历）和广义的金融背景Ⅱ（包含商业银行、证券公司等9个金融部门在内工作经历）。针对于可能出现的内生性问题,本文在参考了大量文献的基础上采用了系统GMM模型作为实证检验方法,同时引入市场竞争强度的指标作为工具变量,并通过了序列相关检验和过度识别检验。实证的过程采用了逐步添加控制变量的方法进行了检验。实证结果表明,高管的政治背景和金融背景Ⅱ会弱化现金持有对研发投入的平滑作用,而金融背景Ⅰ对平滑作用的影响不显著。进一步,在进行产权性质分样本检验时发现,现金持有对研发投入的平滑作用在非国有企业样本中更加显著,且高管的政治背景和金融背景在非国有企业样本中也显著弱化了现金持有的平滑作用。为了保证实证结果的稳定性,本文进行了两次稳健性检验:更换回归方程和更换被解释变量,结果显示与前文所述大体结论一致,本文的实证结果较为稳健。故本文主要得出以下四点结论:1.现金持有对企业研发投入有平滑作用,即现金持有变化量与研发投入强度的相关系数为负且显著。2.高管政治背景能显著弱化现金持有对研发投入的平滑作用。3.高管的金融背景Ⅰ在非国有企业中能弱化现金持有对研发投入的平滑作用,但在全样本中这种调节作用不明显。4.高管的金融背景Ⅱ在全样本及非国有企业的子样本中均能显著弱化现金持有对研发投入的平滑。