在党的十八大召开以后,中央政府在全国掀起了一场空前的反腐风暴,中央政府改组中央巡视组,查处政府部门和国企官员的腐败问题。随着一批又一批政府高官的落马,中央巡视组的工作取得的显著的成效。落马高官们贪腐金额之大、涉腐人员数量之多,令人震惊。在此次反腐行动中,除了曝光了政府官员的腐败案件外,国企高管的贪腐问题也伴随着国企高管频频落马,而受到了广泛的关注。但现有文献中对腐败的研究还集中于政府官员的腐败,鲜有对企业高管腐败经济后果的研究。另外,企业投资活动作为一项可为企业持续创造价值的经济活动,关乎企业的生存与经济的繁荣。同时,近年来中国经济增速持续下滑,经济增长面临转型,在这一时期,确保企业的投资效率,减少对其的不利影响就显得至关重要。基于此,本文以企业投资效率为切入点,探究企业高管腐败对企业的影响。另外,在中国经济体制还不完善的背景下,企业政治关联依然普遍存在,于是本文同时引入高管政治背景这一变量,探究高管政治背景的有无,高管腐败对企业投资效率影响的差异。本文首先回顾了企业投资效率、高管腐败与高管政治背景相关的研究文献,并在此基础上提出本文的假设,然后手动搜集了 2013-2015年被媒体曝光的存在企业高管腐败问题的,在A股上市的124家上市公司作为腐败样本,然后选取1-2家与腐败样本同行业、规模相近当年没有出现高管腐败问题的企业作为对比企业,最终确定了 351家样本进行研究。通过Richardson投资效率模型获取这些企业在2012-2014年投资效率的水平,然后实证检验了高管腐败对企业投资效率的影响,以及企业高管具有政治背景的情况下,腐败对企业投资效率影响程度上的差异。并同时实证分析了在国企与非国企中,企业高管的腐败行为对企业投资效率产生的影响是否有所不同。通过研究,本文发现:企业高管的腐败行为与企业的非效率投资正相关,在不同产权背景之下,国企高管的腐败行为对企业的非效率投资的影响更显著;如果企业高管具有政治背景,当企业高管发生腐败时,对企业的非效率投资行为的影响更大。本文的结论具有重要的理论意义和实践意义,首先,本文丰富了高管腐败经济后果的研究,同时为研究高管政治背景的经济后果提供了高管腐败这一个新的切入点。其次,研究成果直接支持了反腐有益论,为政府推动的反腐工作提供了理论支撑,并对企业防治高管腐败提出建议。本文一共包含有七个部分,具体安排如下:第一部分,绪论。本部分将介绍本文的选题背景、研究意义、研究内容、研究思路以及本文可能涉及的创新点与不足。第二部分,文献综述。本部分主要通过分别梳理企业投资效率、高管腐败和高管政治背景的定义,衡量方法、以及影响因素已有的文献研究,总结前人的研究成果以及研究不足,为理论假设的提出做铺垫。第三部分,理论分析。本部分基于文献研究的成果,在相关理论的基础上,通过理论推理提出本文的假设。第四部分,研究设计。本部分首先说明样本选取的过程以及样本相关数据的来源。其次对高管政治背景、高管腐败和企业投资效率以及其他控制变量进行定义,并在此基础上,参照相关文献建立本文的模型。第五部分,研究结果与分析。本部分以2013-2015年A股上市公司中出现腐败问题的企业为腐败样本,确认配对企业后对总样本进行回归分析,并进行了相应的描述性统计、相关性分析、实证结果分析以及稳健性检验。第六部分,结论与政策建议。本部分内容主要为对本文研究成果的总结,以及在此基础上提出改善相关问题的政策与建议,并指出本文的研究不足并提出该研究领域未来的研究方向。本文主要的创新点如下:1.现有研究企业高管腐败的文献中,尚未有研究高管显性腐败与企业投资效率关系的文献,本文的研究丰富了高管腐败经济后果的研究。2.以往研究政治关联的文献,多以政治关联的经济后果为主,本文以政治关联为调节变量,探究政治关联的有无对高管腐败与企业投资效率关系的影响,为研究政治关联对企业影响的机理提供了崭新的视角。