A+H股是同时在内地和香港股票投资市场上市交易的特殊类别股票,近十几年来,我国政府针对金融市场的发展不断制定和开放创新政策,内地与香港两地市场的联动性不断上升,国内外许多研究学者都对两地间联动性的变动进行理论分析和实证研究。A+H股作为在两地同时上市的一类特殊的股票,在反应两地市场联动性分析的研究中扮演着非常重要的角色。随着沪港通在2014年11月17日正式开通,本文将在以往学者所取得的联动性研究成果的基础上,以该事件的发生作为时间分界结点,研究A+H股的市场联动性变化,更富有针对性地对两地市场的联动性研究作出补充。首先,文章对市场联动性的形成原因进行理论分析,分别从有效市场理论、行为金融学理论和经济一体化理论三个角度出发进行分析。然后详细介绍了近些年来政府为促进内地与香港两地金融市场共同发展而推出的新制度及其发展现状,并将二十多年来A+H股在两个市场间的联动性状态分为三个阶段进行陈述。通过梳理新制度的发展情况与两市联动性发展历程的状态变化,在此部分可以得到的结论是,两地联动性效应的强度与市场创新和开放程度具有一定的关联性。其次,文章对实证过程中需要用到的股价指数编制理论与实证模型理论分别进行介绍。在指数编制部分,有别于先前学者直接采用沪深指数和恒生指数作为样本,本文选择上市流通股数量作为权重,编制特定82支A+H股的股票指数,针对A+H股在两个市场间的表现进行联动性实证分析。在实证模型部分,本文对实证研究中选择采用的一系列模型分别进行介绍,在了解模型的检验目的后,以此为基础进行实证分析。在本文的实证部分,本文选取82支A+H股在2013年10月15日至2015年12月17日这段时间内的交易价格,根据研究要求保留满足条件的数据,运用经处理的数据编制股票价格指数,并对所得指数序列做出调整。本文的实证部分对所得指数序列利用计量经济学方法分别进行全时段、分时段实证检验,并在此基础上对A+H股个股的表现进行分别检验。通过实证分析,本文的主要研究结论有以下几点:(1)A+H股在2013年10月14日至2015年12月17日的26个月中存在联动关系;(2)两地市场间A+H股的联动性程度随着沪港通开通有所增强,具体表现在,分界点后半段两地市场的联动性更强;(3)这种联动性的上升主要源自A股市场对H股市场影响力的增强,信息由沪港通开通前的单向流动转变成了双向流动;(4)沪港通开通对多数A+H个股的联动关系产生正面强化的影响力。最后,本文根据实证结果,结合内地与香港股市发展现状,提出具有针对性的政策建议。一方面建议投资者重视两地联动性效应、货币汇率变动,鼓励其增强投资专业性、注重价值投资;另一方面要求监管部门对沪港通所涉及的各项制度进行缺遗补漏,完善目前的交易机制、不断增强两地机构间的监管合作,为深港通的开放建立可靠的基础。