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股票市场的信息不对称和流动性一直以来是政府监管部门和投资者都非常关注的问题。政府监管部门关心如何降低股票市场信息不对称进而提高市场交易的公平性,以及如何提高股票市场的流动性；投资者最关心的是投资收益,而信息不对称会导致非知情交易者与知情交易者交易时发生亏损,流动性影响交易成本,两者都影响投资者的投资收益。因此大量国内学者对信息不对称及流动性进行了研究。然而国内学者对信息不对称的研究主要集中在信息不对称如何定量测度、信息不对称与股票流动性、股票波动性的关系、信息不对称的日内特征。也就是国内主要研究的是信息不对称本身(如何测度)或者其结果(与股票流动性的关系),而没有系统的研究信息不对称的真正的成因是什么。本文认为公司治理会影响经理层与股东的信息不对称、控股股东与中小股东的信息不对称,从而从公司治理的角度来研究信息不对称的成因,探讨公司治理与信息不对称、流动性的关系。本文的研究主要集中在两个方面,首先,用Easley、Kiefer、O’Hara和Paperman (1996)的模型来测度知情交易者比例(PIN),用Huang and Stoll (1997)的模型来测度买卖价差的信息不对称部分(AS),用吴冲锋等(2003)的测度股票流动性的方法构建了测度股票流动性的指标,并运用中国股票市场分笔交易的超高频数据,定量的测度了信息不对称(PIN、AS)、流动性。其次,以中证800成分股为样本,首先利用多元回归模型实证研究了公司治理对信息不对称、流动性的单向影响,然后利用联立方程组模型并用三阶段最小二乘法的计量方法实证研究了公司治理与信息不对称、流动性可能存在的双向关系。多元回归的实证结果表明,公司治理的变量确实影响到股票市场信息不对称、流动性。经理层激励和监事会维度下的变量与信息不对称正相关,经理层激励与监事会在提高公司治理效率,降低信息不对称方面没有发挥其应有的作用；董事会效率维度下的总经理和董事长兼职会提高信息不对称,股权结构维度下的第一大股东持股比例与信息不对称程度正相关,第一大股东持股比例越高,信息不对称程度越高；第一大股东性质为国有能降低信息不对称程度；只有股权结构维度下的变量与流动性显著相关,第一大股东性质为国有能提高股票流动性；机构投资者持股比例越高,股票流动性越好。联立方程组的模型表明公司治理与股票流动性之间确实存在双向关系。