本文主要是研究我国证券市场“壳资源”配置福利。在分析“壳资源”初级配置时，指出无效寻租可能构成了寻租成本的主体，直接损害了社会福利。并通过对拍卖制的寻租三层次分析，说明拍卖制并不能消除寻租，指出解决寻租的根本方法只能是放松管制。在分析“壳资源”次级配置时，通过对讨价还价博弈模型的讨论，说明买壳上市对买卖双方来说是一个帕累托改进。而在对两级配置作综合分析时，运用了科斯定理来分析“壳资源”配置的福利，提出只要市场是有效的，初始配置对社会福利而言可能并不象我们想象中的重要。接着从系统论的角度出发，提出子系统的帕累托改进不能以国家这个大系统的福利降低为代价。然后继续分析了我国“壳资源”配置制度的变迁，说明其本身是一种帕累托改进过程，含有自我实施因素。最后指出，国有股市场减持僵局说明了我国资本市场改革进入了“渐进性陷阱”，并给出了突破此僵局的政策建议，一条是政府当局可以利用自己在制度变迁中第一行动方的强势地位，打破利益结构刚性；另一条就是利用机会之窗引入大爆炸改革方案，在相邻的制度域同时实现制度变迁。