党的十九大提出要建设创新型国家战略,发展新经济,为中国经济的发展提供新的动能,国务院与证监会不断出台新政策吸引海外众多“独角兽”企业回归国内资本市场,这正是不断落实十九大建设创新型国家目标的体现,也是对资本市场补短板和培育新动能的重要举措。近年来,越来越多优秀的“中概股”企业选择从境外资本市场退市,并选择回归到中国A股市场中来,从2015的分众传媒到2017年底回归A股的“奇虎360”再到2018年的药明康德回归上市,这些优秀的海外上市企业掀起了中概股回归的浪潮。本文首先对整个中概股回归A股市场的背景和动因进行了分析,分别概述了当时初创企业赴美上市的原因、当下的发展状况以及回归动因。为本文接下来重点研究“奇虎360”的案例提供了相应的分析基础。其次介绍了“奇虎360”回归我国A股市场的历程以及公司整体的状况,运用财务分析测算了其回归后的偿债能力、营运能力和成长性;然后对其回归的动因与时机进行了必要的分析,利用事件研究法测算其借壳上市后的异常报酬率、累计异常报酬率等,对其短期绩效进行了评估;最后通过分析中概股回归的几个典型案例对比出不同的回归路径与回归时机之间的联系,为更多中概股企业在今后的回归路径与时机的选择提出了相应的对策建议。本文通过研究得出以下结论:(1)从企业回归的动因看,中概股之所以选择在海外上市后又回归国内市场,主要是因为国内外市场估值的变化以及公司自身业务和国家政策支持的变化;(2)从中概股回归的路径看,中概股回归的路径为:海外私有化退市—解除VIE协议—回归A股市场;(3)从回归的时机来看,奇虎360最初选择赴海外上市的时机和当时中美两地资本市场以及资金需求的时间点相关;在回归时选择了国内资本市场的强势期回归A股市场;(4)中概股企业选择回归的路径需要与市场时机相结合,从而确定企业采用的回归方式。本文根据研究结论提出相应对策建议:(1)继续健全多层次的资本市场,加快推动核准制向注册制转变;(2)制定不同政策,适时推出试点制度,促进中概股企业回归路径的多元化;(3)完善监管措施,针对境外企业独有的VIE协议制度配套监管政策,在中概股企业回归过程中加强监管,防止恶意套利以及内幕交易。