2013年9月,在利率市场化逐步推进,规避利率风险的需求越来越旺盛的时代背景下,阔别近二十年的国债期货在我国中金所重启交易,开启了一个以国债期货为标志的利率期货新时代。国债期货的出现给学界以及实务界都带来了崭新的研究议题,对于国债期货的讨论也成为市场上关注的重点之一。从国际经验来看,美国、德国、法国等国家的国债期货在上市之初均存在较长一段时间的套利机会。可以说这是一个制度红利,所以,如何将套利基础理论应用到国债期货上面既是套利理论的深化与拓展,也是极富实际意义的一个有价值的论题。本文梳理了国债期货的概念历史,基于中金所的5年期国债期货合约,详细研究了国债期货的名义标准券、转换因子、最便宜可交割债券等重要因子,并推导出了国债期货的理论定价公式,此为国债期货进行期现套利打下了基础。之后本文将现代套利理论——持有成本模型应用到国债期货,提出了正向与反向两类国债期货期现套利模型,并创新性的提出了国债期货进行期现套利时可以提前平仓的平仓条件方程,进一步扩大了国债期货期现套利的收益。最后本文对该模型进行了实证,得到了较为理想的结果,并且针对实证问题中出现的问题,给出了解决途径并又进一步进行了初步的实证,将整个理论与实证部分补充的更为完整。总之,国债期货重启交易刚刚开始,对于国债期货的研究还有很大的发展空间,本文继承了前人的研究成果,进行了进一步的探究尝试,希望能给之后的学者以及各界研究人员一个有益的启发。