【摘 要】
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自2013年“一带一路”倡议提出并落实以来,国际社会对该“中国方案”给予了充分的信任和支持,共建“一带一路”国际参与度不断提高,同时也对国际经济贸易合作互联提供了崭新的思路。2021年12月,“一带一路”国际合作高峰论坛咨询委员会会议顺利召开,众多务实项目与成果落地,“一带一路”大家庭也不断扩大。一带一路不仅促进了我国“对外投资”的进程,同时也对合作国家经济体带来积极影响。然而当前“一带一路”倡议
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自2013年“一带一路”倡议提出并落实以来,国际社会对该“中国方案”给予了充分的信任和支持,共建“一带一路”国际参与度不断提高,同时也对国际经济贸易合作互联提供了崭新的思路。2021年12月,“一带一路”国际合作高峰论坛咨询委员会会议顺利召开,众多务实项目与成果落地,“一带一路”大家庭也不断扩大。一带一路不仅促进了我国“对外投资”的进程,同时也对合作国家经济体带来积极影响。然而当前“一带一路”倡议的实施也引发了部分关于企业债务可持续性的负面质疑,主要是鉴于“一带一路”项目投融资体量较大,企业面临着较大的债务风险,再加之2020年来,疫情在海外持续蔓延,“一带一路”倡议稳步推进路上面临的风险更是不断增加,在此大背景下,讨论“一带一路”倡议支持下,企业的债务风险水平产生何种影响具有较为重要的现实意义。因此本文基于“一带一路”顶层倡议的大背景,研究受倡议企业的债务风险情况具有一定理论与现实意义:不仅可以扩展当前企业债务风险研究的范畴,还可以为我国“一带一路”倡议从“大写意”迈向“工笔画”,促进“一带一路”倡议平稳深入发展、促进企业积极响应“走出去”号召提供理论依据。具体而言,本文利用双重差分方法探究国内企业在响应“一带一路”号召的同时,是否加大抑或减缓了其债务风险,具体样本涵盖了2009-2020年间我国A股上市公司（非ST公司、非金融行业）财务数据。并且从融资、投资两个企业日常活动出发,考察融资约束、投资效率两个视角下的中间渠道相关作用机制,明确“一带一路”倡议是否会通过影响企业投融资情况进而影响企业的债务风险水平,为保证基本假设回归结果的稳健性,另外通过替换核心代理变量、PSM-DID、考虑样本差异删除部分样本等方式进行了稳健性检验。同时从产权性质、行业分类、倡议地域布局角度出发对“一带一路”倡议与企业债务风险进行异质性分析,除此之外从企业整体经营出发,进一步拓展探讨了“一带一路”倡议是否会进一步对企业整体的经营风险产生影响。本文研究结论为:同未受“一带一路”倡议支持的企业相比,积极响应“一带一路”号召参与相关项目投资建设的企业,其面临的企业债务风险水平较低,并且可以通过降低融资约束与降低企业非效率投资来降低企业债务风险水平。通过异质性分析发现,非国有企业、“一带一路”新兴优势产业企业以及“一带一路”重点省市企业的债务风险水平在受到倡议支持后有较为明显的下降;进一步基于企业经营风险拓展研究发现,“一带一路”倡议同时也可以降低受倡议支持企业的经营风险,降低债务风险是其中的作用渠道之一。本文共计图14幅,表24个,参考文献125篇。
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