本文研究了主体信川评级上调/下调事件对股票市场的影响,足为数不多的考虑债券市场信息对股票市场交义影响的文献之一。本文采用事件研究法,检验信用评级调整事件对股票价格的短期影响,检验结果表明,在事件窗[-1,10],下调评级事件带米了显著的负超额收益,而上调评级事件带来的短期影响并小显著。此外,本文通过投资组合策略,检验上调评级事件对股票价格的长期影响,发现上调评级股票长期表现优于维持评级股票,采用风险调整后,上调评级股票投资组Alpha仍然为正,而维持评级股票一对照组Alpha为负,但检验结果并不显著,分年度检验发现,Alpha逐年递减,其中2008年Alpha显著。　　以上结果证明,无论是短期还是长期,主体信川评级调整事件能够给股价带来一定影响,当主体信用评级上调时,在长期内为股票价格格带来了正向的影响,而主体评级下调则体现为短期的负面影响。评级上渊股票更多的体现为基本面的改善;而评级下调股票则体现为消息面的冲击。小可置疑的是,存在着债券市场和股票市场的联动,债券市场的信息,可以影响股票市场,此外,这证叫了信用分析帅捕捉到了股票市场并未捕捉到的信息。但需要注意的是,由于这种超常收益逐年递减,町能足由于信用分析师评级在逐年放松。