羊群效应即市场参与者直接忽视私人信息或摒弃个人的投资理念,盲目模仿其他投资者的投资行为,从而导致的市场参与者的投资决策趋于一致的现象。这种众多投资者的盲目模仿,往往会导致股市的剧烈波动,不利于市场的平稳发展。我国股票市场自成立以来,一直处于较为剧烈的波动中,而这与我国市场上普遍存在的羊群行为有着密不可分的关系。与现有文献着重研究各市场、子市场是否存在羊群效应,市场间羊群行为是否存在联动效应,机构投资者与个人投资者羊群行为的差异不同,本文重点研究重大信息宣告对个人投资者羊群行为的影响,即探究在重大信息宣告后我国股票市场是否存在显著的羊群效应以及羊群效应是否存在对称性。由于我国股票市场存在大量的中小投资者,他们缺乏分析股市的有效方法,因此往往会着重关注重大信息并且在其宣告后改变其投资决策。但是由于投资者缺乏足够的金融知识、投资决策能力较弱、受到盲目从众的心理影响,因此往往在重大信息宣告后股票市场可能会产生比较剧烈的波动和存在比较显著的羊群效应。而货币政策和财政政策作为国家宏观调控最为重要的手段必然受到投资者的格外关注,因此为了探讨不同类别信息发布后我国股票市场是否存在羊群效应及其程度大小,本文将重大信息分为重大政策信息和非政策重大信息,其中政策信息又分为货币政策信息和财政政策信息。显然探究不同类别重大信息宣告后我国股市是否存在羊群效应,对于理解股票价格的波动,推进资本市场的长远发展有着重要的作用和意义。本文选择2012年12月29日至2019年9月30日沪深300指数所有成分股的每日收益率,以及沪深300指数每日收益率为原始数据,运用CCK羊群效应度量模型进行实证检验,检验结果表明:1我国股票市场整体存在较为剧烈的羊群效应,且无论是在上升阶段还是在下跌阶段均存在较为剧烈的羊群效应,相比于上升阶段的羊群效应下跌阶段的羊群效应程度更高;2、在重大货币政策信息、重大财政政策信息、重大政策信息和非政策重大信息宣告后我国股票市场均存在较为剧烈的羊群效应;3、当重大货币政策信息、重大财政政策信息、重大政策信息宣告后,股市下跌阶段的羊群效应均比上升阶段的羊群效应更为剧烈,而当非政策重大信息宣告后,股市上升阶段的羊群效应比下跌阶段的羊群效应更为剧烈。本文一共有七个章节。第一章为本文的研究背景、意义以及文章的创新之处与不足之处。第二章为与羊群效应相关的文献综述。第三章为重大信息与羊群效应概述主要包括重大信息的定义及其分类,羊群效应的定义、特征,羊群效应的成因及其相关理论模型以及羊群效应的度量模型。第四章至第六章为实证检验部分。其中,第四章主要研究我国股票市场是否存在显著的羊群效应,第五章主要研究在市场上升阶段及下降阶段是否均存在显著的羊群效应并比较其羊群效应的程度,第六章主要研究了重大货币政策信息、重大财政政策信息、重大政策信息、非政策重大信息宣告后我国股票市场是否存在羊群效应以及各类重大信息宣告后在市场上升阶段和下跌阶段是否均存在羊群效应并比较其羊群效应的程度。第七章为实证检验的结论和相关建议。