从商业银行内部信用风险评估系统来看,宏观经济因素很可能在未来信用等级的转移方向上扮演着重要的角色。但目前尚未形成系统的理论和经验,需要做出更加深入的模型探索和理论挖掘。因此,本文提供了一种建立公司违约率与宏观经济基本面之间经验联系的思路和模型。尝试寻找预期违约率与宏观经济因素的关联。并与信用风险度量模型有机结合,力图对信用风险损失的预测做出更为全面、更加贴近现实的解释和应用。本文首先从“错路风险”出发,阐述市场风险与信用风险之间的内在联系,寻找宏观经济因素影响信用风险变化的理论原理;接着详细描述了结构型KMV信用监测模型的构建思路,并与统计型方法进行比较,说明选择KMV模型的优势,并利用样本企业测算出预期违约概率EDF;然后运用向量误差修正模型探讨预期违约率与宏观经济发展指标——GDP、短期利率水平即三个月期的SHIBOR之间的长期趋势关系。输出结果表明,CPI和GDP对EDF的降低具有促进作用,而SHIBOR则和EDF具有同向的趋势,这一结论在统计上都是显著的。最后,利用均方根误差作为标准,对模型进行了评价。结果表明,加入了宏观经济变量的模型比一般性模型更加具有预测力。